??? ST秦嶺（600217.SH）的重組正是一個恰當的例子，自2005年ST秦嶺希望通過重組改變自身的命運以來，水泥業的巨頭們紛至沓來：海螺水泥[43.08 5.74%]、冀東水泥[13.44 3.15%]、中材集團都曾成為“相親”的主角。

??? ST秦嶺一時間成了“香餑餑”，因此，盡管ST秦嶺欠下巨額債務，背負沉重的人員包袱，經營連年虧損，但考慮到資本市場的“殼溢價”，控股股東和地方主管部門對“聘禮”的期待依然水漲船高。

??? 水泥業巨頭們極為看重的是ST秦嶺的生產能力和在陜西市場的地位，但脫離基本面的要價，讓這樁買賣成為“雞肋”，就在這些水泥業的巨頭們在“棄”與“取”間猶豫之際，已有名不見經傳的華倫集團攜6億巨資輕取第一大股東的地位。

??? 世間少有無緣無故的愛，卻多“無利不起早”的逐利資本?！疤靸r奪寶”的華倫集團在啃下產業投資者“食之無味，棄之可惜”的雞肋時，或許就已暗藏了要在資本市場上收回成本的打算。

??? 但世事難料，本以為4.77元的價格在資本市場上是一個低位，但遭逢2008年的大熊市，秦嶺水泥股價在上沖8.28元之后便一去不回頭，并在跌破華倫的成本價之后不斷創出新低，華倫集團因此在付了1.9億元首期款后不久便生出悔意。

??? 知情人士稱，當秦嶺水泥要向國資委報送并購材料時，心灰意冷的華倫集團甚至拒絕提供基本的上報材料，也正因為如此，阻礙股權轉讓的股權質押問題遲遲得不到解決，重組遂成死局。

??? 好在秦嶺水泥仍能享有“你媽媽喊你回家吃飯”式的溫暖，有鍥而不舍的產業投資者冀東水泥，加上中介機構利用破產重整的機會進行了降低成本的技術設計，最終，迷途的秦嶺被帶回了家。

??? 但一個令人憂心的事實已經鑄成：在和資本玩家華倫集團拍拖的過程中，秦嶺水泥被耽誤了兩年青春，在這兩年里，公司的經營每況愈下，職工的境遇難得改善。

??? 更為令人憂心的是，這并非是一個特例，為此，長期從事并購業務的長城證券并購部總經理尹中余曾撰寫被視為是自砸飯碗的文章《借殼上市：甜蜜的毒藥》，其指出：對ST股的爆炒，使得A股市場形成不合理的股價結構，使得真正的產業重組變得異常艱難，資本玩家乘虛而入，借殼上市大行其道。

??? 國內并購行業因此避難就易，尹中余稱，很多投行將借殼當成主營業務，甚至是惟一的業務，并購人員大多數都成了叫賣、叫買的“皮條客”。

??? 照此而論，并購行業似乎已入迷途，那么它又能把上市公司的重組走向何方呢？