??? 年內房地產投資復蘇將拉動水泥需求繼續走強。1-7?月全國水泥累計產?量同比增長?15.91%,增速較?1-6?月?14.9%繼續提升,而?7?月水泥產量?同比增速高達?21.6%。考慮基建投資拉動以及地產投資繼續回升,水泥?需求有望延續目前良好態勢,預計?09?年全國水泥需求同比增長?16.1%
????水泥投資繼續高增長,但政策限制下投資熱度將逐步減弱。1-7?月全國?水泥投資同比增長?65.8%。目前工信部正醞釀出臺一系列措施以控制水?泥投資過熱的態勢,預計年內水泥投資增速將逐月回落,但考慮到前期?開工的生產線仍需大量后續投資,預計全年水泥投資增速仍將達到?45%,10?年將出現大幅回落。
????年內水泥價格將企穩回升,煤炭成本繼續低位運行。最近兩周全國水泥?均價已逐步企穩回升,在水泥需求有望逐季向好的情況下,預計年內水?泥價格將有望較目前上升?5-10%。煤炭價格近期走勢仍較疲軟,在經濟?尚未全面復蘇,以及未來幾個月用煤高峰期逐漸過去的情況下,預計年?內煤價仍將延續疲軟走勢,水泥行業盈利能力將繼續保持良好。
????西北部市場高景氣將延續,東南部市場景氣反彈力度大。由于基建項目?通常都要有?2-3?年的建設周期,預計未來一年內西部和北方地區水泥需?求旺盛的格局仍將持續。而基于房地產投資年內將持續回升的判斷,預?計華東和南部地區水泥需求將逐步好轉。
????維持水泥行業看好評級,重點推薦海螺水泥和冀東水泥。基于年內西北?部水泥市場高景氣將延續,而東南部水泥市場景氣逐步好轉的判斷,我?們維持水泥行業看好評級,推薦配置因東南部水泥市場好轉,業績反彈?力度較大的海螺水泥和產能擴張迅速,所在區域景氣較高的冀東水泥。