三季度水泥企業盈利依然處于環比上升趨勢。09年6-8月噸水泥毛利基本與2-5月基本持平，維持在52.5元/噸。但考慮到9月水泥價格上漲為明顯，從數字水泥網統計來看，9月P.O42.5水泥價格達到377元/噸，較8月371元/噸，上升約6元/噸，9月水泥盈利有所提高，三季度噸水泥盈利依然處于環比上升趨勢。
?
水泥企業三季報業績亮麗，業績超預期公司為冀東水泥和亞泰集團，其余基本符合預期。在盈利上升、銷量旺盛拉動下，水泥企業三季報業績亮麗，預計業績同比增速超過100%公司包括冀東水泥、祁連山、亞泰集團，主要為區域市場情況較好的地區水泥企業，包括東北、西北、華北地區，公司業績出色的主要原因為下游中基建投資相對占比較高，受房地產投資下滑影響較小。預計業績同比增速在50%-100%的公司包括賽馬實業、青松建化、天山股份，西北地區水泥企業水泥價格持續高位，促使公司盈利狀況良好。預計業績增速基本持平的公司包括海螺水泥、華新水泥，海螺水泥業績基本持平主要原因為7-8月受季節因素影響，噸毛利維持在52元/噸低位，但在9月經歷一輪價格大幅上漲后，公司噸毛利已提高至年內高位在64元/噸，預計四季度盈利將有較好表現。

玻璃企業業績分化，南玻業績高于預期。南玻A以及金晶科技的玻璃業務盈利出色，主要受益房地產需求逐步恢復，同時目前產能未完全釋放，前期停產46條停產生產線中有4條復產，剩余42條（產能約為1.3億重量箱）還未復產，其中冷修生產線為16條，其余生產線還處于放水階段，目前達到100元/重量箱的歷史高位。南玻預計三季報業績0.47元,同比增長4.44%，其中三季度單季盈利預計同比增長136%。金晶科技雖然玻璃業績出色，但受純堿拖累，預計三季報業績約為0.16元，下滑約33%。

海螺型材受益成本下降，業績顯著好轉，業績高于預期，預計海螺型材中期業績同比增長260%，公司業績好轉主要原因為成本下降帶來盈利恢復，公司主要成本PVC價格由高點8820元/噸，回落至6450元/噸，目前維持在6700-6800元/噸，同時公司積極進行產品結構調整，積極提高彩色型材銷量占比，提升盈利水平。

我們認為四季度水泥行業催化劑還將表現為價格上漲和產業政策，四季度價格上漲的主要區域還是長三角和珠三角地區，同時由于產業政策對于行業龍頭更為有利，我們主要推薦公司包括海螺水泥、冀東水泥、塔牌股份、亞泰集團。同時由于玻璃企業盈利出色，并受益新能源產業政策，主要推薦南玻A、金晶科技。其他建材方面我們推薦業績出色的海螺型材。