近日，江西南方萬年青水泥有限公司和中國銀行股份有限公司于都支行簽署了《最高額保證合同》，為其子公司江西贛州南方萬年青水泥有限公司向中國銀行股份有限公司于都支行申請的2700萬元的授信提供保證擔保。據了解，這是近期該公司第三次籌措資金，公司資金緊張問題加劇。

不到一月三次籌措資金

9月18日，江西南方萬年青水泥有限公司和中國銀行股份有限公司瑞金支行簽署了《最高額保證合同》，為其子公司江西瑞金萬年青水泥有限責任公司申請的1.4億元的授信提供保證擔保。

9月28日，江西水泥萬年廠用4500t/d6#水泥熟料生產線項目設備，以年租賃利率4.86%的直接租賃方式，向民生金融租賃股份有限公司融資租賃近1.5億元，租賃期限為三年。

筆者了解到，資金的短缺一直困擾著萬年青水泥。年初，萬年青水泥就以公司的機器設備、房產和土地為抵押向中國建設銀行貸款7000萬元作為公司流動資金。

保區域龍頭擴充產能

作為江西水泥龍頭企業，萬年青水泥在江西省市場占有率僅12%,主要競爭對手海螺水泥和亞東水泥將對該公司的龍頭地位構成較大壓力。去年4月海螺水泥弋陽一期日產4,500噸熟料生產線投產，今年7月弋陽海螺二期日產4500噸水泥熟料生產線也正式開工。亞東水泥4200T/D第四期工程也正在建設中，預計明年投入生產。

在壓力下，萬年青水泥與中國建材進行了戰略合作，還與南方水泥共建新的生產線，收購江西省內的中小水泥企業，以此來捍衛公司在江西省周邊地區的龍頭地位，進而達到公司在2010年底水泥產能突破3,000萬噸的目標。

據筆者了解，08年該公司就收購興國水泥、東方紅水泥、旋窯水泥各80%股權，收購萬年豐水泥70%股權，收購華瑞建材所持瑞金萬年青20.33%股權。今年上半年萬年青水泥以近3億元的價格收購江西錦溪水泥有限公司50%股權。

為保住區域龍頭而進行產能擴張，無疑使萬年青水泥資金面臨了巨大的壓力。

投資收益減少水泥價格低迷

今年7月份公司業績公告顯示，今年上半年，公司實現歸屬于母公司所有者的凈利潤1,073.9萬元，同比下降68.95%，每股收益0.027元。其中，由于08年上半年公司轉讓江西玉山萬年青水泥有限公司20%股權確認已實現的投資收益1,987.33萬元，導致09年上半年投資凈損益同比大幅下降84%，拖累整個公司的業績。

筆者從江西水泥有關人士了解到，目前江西省區域水泥市場價格已由每噸300元突降至240元左右，有些地方甚至降到每噸210元。水泥價格在旺季不僅沒有上漲反而下行。受此影響，江西水泥今年上半年業績同比下降了近60%以上，上半年公告中顯示，萬年青水泥銷售毛利率為15.15%，比08年同期下降6.42個百分點。

投資收益的減少，以及近期江西水泥價格的低迷，更是為該公司資金緊缺的問題雪上加霜。

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