今日盤中西北水泥和冀東上漲,海螺近日下跌,水泥有所異動。漲幅和跌幅均不大但我們仍定義為異地原因在于,今年來水泥“大盤翻江倒海,我自巋然不動”,些許的異動已讓我們郁悶中看到驚喜。

事實上,從邏輯上角度講水泥在走完基建主題投資行情后出于對產能過剩擔憂行情郁悶亦有必然。作為投資品水泥股行情更多來自主題投資機會,如加大基建投資等政策性驅動和通脹預期主題等。

我們節后報告《“水泥煤炭價格差”預判水泥3季報業績》:“3季度業績最好公司為冀東水泥、祁連山、青松建化、賽馬實業。建議關注后三者預增公告披露前的交易性機會,且目前估值很低。”一個月來西北水泥賽馬實業、祁連山、青松建化、天山股份累計漲幅21%、13%、7%、17%,大盤漲幅13%。冀東、海螺、塔牌、亞泰漲幅為3%、0.1%、7%、13%。西北四小龍和亞泰跑贏上證。

11月4日財經網報道中石油集團未來五年至六年計劃在新疆投資達到2000億元,用于油氣勘探開發、下游煉油化工基地建設、原油成品油戰略儲備和油氣輸送管網的完善。

11月5日甘肅日報烏魯木齊電:蘭新鐵路第二雙線11月4日開工,線路橫跨新疆、甘肅、青海三省區,全長1776公里,共設31個車站。項目投資估算總額1435億元,建設工期5年。

因為水泥股更多受益區域基建投資,近期政策性投資事件驅動西北水泥行情,特別是新疆因近期有陸續新聞報道加大投資政策刺激,青松和天山再次成為熱點。產能壓力明年2季度見分曉。

11月中旬之后大部分地區進入淡季,除個別地區如兩廣外很難再次實現價格提升,建議關注價格下跌與否、以及下跌幅度是否超過前期旺季漲價,若不跌或跌幅小甚至價格高于上年同期則超預期。

用“橫有多長豎有多高、難道郁悶二年”難解讀明年水泥。我們認為明年1-2季度大部水泥公司盈利同比增長,不僅出于今年盈利由低往高走的基數效應,更源于管樁預示的明上半年水泥旺盛需求。

預期明年下半年市場焦點將業績轉移到11年新增產能木有(截止今年9月30日暫停新建)、3年徹底淘汰落后開始進行上面,可以預期11年不會比10年更弱。尚可對明年水泥保持相對樂觀看法。

淡季缺乏價格刺激因素,經濟工作會議宏觀政策基調和供需等長期因素影響。明年首推冀東、塔牌、海螺、亞泰,近期西北特別是新疆板塊受益投資加大刺激。淡季是以噸市值衡量慢慢建倉時點。國泰君安證券股份有限公司