前3季度收入12.6億、同增25％，凈利潤3.5億、同增79％，凈利潤率27.5％，EPS1.77元。第3季度收入5億、同增10％、環比第2季度下降15％，凈利潤1.7億、同增50％、環增8％，EPS0.85元。

前3季度毛利率44.1％，同比增加5.5個百分點。第3季度毛利率45.0％，同比增加3.6個百分點，環比增加0.64個百分點。單季度毛利率再創歷史新高。第3季度凈利潤率32.9％，也創歷史新高。

目前公司2009-10年PE12、10倍，大盤22、18倍，水泥行業20、15倍。因對明年產能增加擔憂和公司單一區域對抗風險能力弱擔憂，估值低于大盤和行業，但基于較低估值，維持謹慎增持評級不變。

作為西北水泥公司代表性公司，自2007年以來盈利能力持續提升至今，目前尚無足夠證據證明明年毛利率可繼續提升，相反毛利率下降概率略大。預期明年2季度將顯示出盈利水平是市場控制力強還是供需關系強，轉折性跡象屆時將更為明顯。