固定資產投資需要消耗大量的鋼材、木材、水泥等建筑材料。相比其他建筑材料而言，水泥總產量中用于固定資產投資的比例較高，同時水泥從生產到使用的周期相對較短，因此水泥產量與固定資產投資之間具有一定的相關性。為研究固定資產投資與水泥產量之間的關系，中國信息報分析了國家4萬億擴大投資政策出臺后固定資產投資和水泥產量的有關數據，發現投資與水泥產量的增長趨勢基本一致，但增長幅度存在一定差距。

投資與水泥產量的走勢基本一致

以2008年四季度和2009年一季度數據為例：2008年四季度，城鎮固定資產投資增長速度呈現回落態勢，2009年一季度，受國家擴大投資政策影響，投資增速逐步提高；水泥產量增長速度也出現相同走勢，2008年四季度呈逐步回落態勢，2009年一季度整體呈上升態勢。2009年1-3月水泥增長速度比1-2月回落，主要是1-2月水泥增長速度偏高。2月份當月水泥產量增長42.5%，有不可比因素，原因是由于受冰凍雨雪災害影響，2008年2月份水泥產量銳減到不足6000萬噸，如果扣除2008年2月份基數的影響，一季度水泥產量增速比前兩個月提高約3個百分點。

投資與水泥產量增速存在差異有很多原因

從歷史數據看，投資與水泥產量不僅在增長速度上存在差異，而且趨勢上也不盡相同，主要原因是：

一是投資是價值量指標，受投資品的價格影響較大，增長速度是名義增長；而水泥產量則是實物量指標，不包含價格因素，增長速度是實際增長。2003年以來受經濟快速發展的帶動，水泥價格節節攀升，在一定程度上造成了投資與水泥產量增長速度上的差異。

二是水泥產量與投資不是一一對應關系。其一，水泥除用于投資外，也大量用于房屋裝修，道路養護，企業日常維護、大修等，這些活動均不計入投資；其二，投資中的設備購置、各種費用（兩者相加占投資的40%左右）均與水泥不直接相關。即使是與水泥直接相關的建安工程投資，除消耗水泥外，還要消耗鋼材及其他建筑材料，還有大量的人力投入及企業利稅等，估計水泥消耗僅占投資總量的5%左右。

三是2008年四季度和2009年一季度新開工項目前期工作較多。4萬億擴大投資政策出臺后，有相當多項目在去年四季度和今年一季度開工，其中多數是鐵路、公路等基礎設施項目，這些新開工項目初期以土石方工程為主，使用水泥相對較少。

四是水泥生產對市場的敏感程度與投資有很大差異，投資是眾多行業投資活動的綜合體，水泥相對單一，二者不可能在任何時候都同步。水泥生產對市場更敏感，金融危機出現，產量可能馬上下來，投資刺激政策出臺后產量馬上上升；而投資則不同，政策的實施和見效有一定的時差，4萬億投資政策出臺則需要一定時間才能到位。所以水泥生產周期比投資超前或落后一點都是可能的。

五是水泥庫存變化較大，2008年年末水泥庫存比9月末減少587萬噸（占當季產量的近20%），當期水泥生產與水泥消費有一定差異，同期投資可能消化了一部分水泥庫存。