瑞信維持山水水泥<00691.HK>「跑贏大市」評級，目標價8元。

山水現價相當於每噸水泥47美元，相比09年預測EBITDA每噸7.5美元。長線主要受惠行業整頓產能，仍為行業中估值最備受低估的水泥股。

瑞信表示，水泥供應風險已反映，但首季為行業淡季。