公司是大型央企葛洲壩(11.97,0.04,0.34%)集團控股的上市公司，是國內水利水電工程行業龍頭之一，經過多年的產業鏈一體化延伸，公司已從集中于水利水電業務成功發展為“建筑工程施工、基礎產業投資運營和房地產開發經營三大板塊，工程施工、民用爆破、房地產、水泥、水力發電、高速公路及金融投資等七大行業齊頭并進”的多元化布局，經營業績更是持續多年快速增長。

國際化戰略成效顯著，公司已從一個區域龍頭發展成為國際化領先企業。經過多年的國際化運營，公司已成功切入東南亞、中東和非洲等地市場，業務領域涵蓋水利水電、道路橋梁、市政工程等基建市場和水泥出口等，并形成了品牌和渠道優勢。國際市場的營業收入、毛利占比穩步提高，09年上半年達到16.8%和16.4%。公司08年、09年國際市場新簽訂單金額在全年新簽訂單總金額占比分別為37.6%和36.2%，未來幾年國際市場對公司的業績貢獻仍將繼續上升。

從業績來看，未來幾年業績快速增長確定性高。首先，近年來公司工程施工板塊對收入、毛利貢獻在80%、65%左右，未來的增長主要看工程施工板塊。09年公司工程施工業務新簽合同總金額421.4億元，同比大幅增長38.8%。預計公司09年年底在手訂單約1000億元，為09年工程施工業務收入的5倍，這一比重遙遙領先于A股建筑板塊重點上市公司，為公司未來幾年領先的發展速度提供了堅實保障；其次，水泥板塊是公司第二大主營業務，近年來快速擴張，2009年年底產能達到2000萬噸，同比高速增長150%，將從2010年起開始釋放業績。再次，在房地產板塊，公司武漢世紀公園、宜昌錦繡天下項目2009年銷售火爆，價格飆升，預計預售面積分別為4萬平和9萬平左右，收入確認和業績釋放在2010年。另外，公司主要業務集中于武漢、宜昌等二線城市，受調控影響較小，約千畝土地儲備足以支撐未來3年的發展。

從題材來看，一方面公司擁有市場炙手可熱的參股金融概念，如持有長江證券(20.12,0.04,0.20%)、國泰君安證券、華泰聯合證券、交通銀行(9.26,0.00,0.00%)、光大銀行、宜昌商業銀行等大量金融股權，投資成本較低，對這些金融股權的處置將帶來巨額的投資收益；另一方面公司多次成功地并購擴張，未來對外并購、資源整合的預期強烈?？紤]到公司致力于成為民用爆破行業第一的目標和國家對民用爆破行業嚴格的牌照管理制度，公司通過對外并購實現這一目標的概率較大；另外，在本輪國內煤炭行業并購重組大潮中，公司也可能發揮資金和渠道優勢，搶占優質煤礦資源，保障能源安全和實現多元化擴張。

從估值來看，市場對公司配股和權證全部行權的攤薄后2010年每股收益預測基本在0.80元左右，以1月5日11.72元收盤價對應的PE僅14.7倍，大幅低于全部A股20倍PE估值水平。

因此，筆者認為公司屬于業績與題材兼備，并且具有明顯的估值優勢，按當前價格參與可以說是以較低的風險分享公司高確定性的業績成長果實，建議投資者重點關注和積極參與。