水泥行業(yè)2009年生產(chǎn)經(jīng)營情況:09年水泥產(chǎn)量及增速創(chuàng)新高。主要是由于以四萬億為代表的政府投資基建工程有力拉動了水泥需求;分區(qū)域來看, 我國各地區(qū)水泥產(chǎn)量區(qū)域分化嚴(yán)重。2009年主導(dǎo)投資的資金來源變化值得注意,企業(yè)自有資金在投資中的比重出現(xiàn)了下降。2009年全國水泥價(jià)格平均價(jià)格較去年有所下降。09年前三季度水泥企業(yè)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。??

2010年水泥需求分析:預(yù)計(jì)2010年固定資產(chǎn)投資增速將會出現(xiàn)回落。但是2010年房地產(chǎn)投資對水泥消費(fèi)將出現(xiàn)正增長;另外以鐵路工程建設(shè)為主的交通運(yùn)輸建設(shè)的水泥消費(fèi)高峰將會出現(xiàn)在2010年;以上兩方面因素導(dǎo)致2010年單位固定資產(chǎn)投資消耗水泥相對增長。

2010年水泥供給分析:09年水泥行業(yè)固定資產(chǎn)投資仍在高位運(yùn)行;在建生產(chǎn)線較多,2010年面臨產(chǎn)能釋放壓力;主管部門抑制過剩產(chǎn)能,而且措施越來越嚴(yán)格具體。此外,淘汰落后產(chǎn)能存量的工作也在加速進(jìn)行。

行業(yè)投資評級和投資選擇: 2010年全國水泥市場供需有望大體平衡,部分地區(qū)水泥市場將受到新增產(chǎn)能的沖擊;從供需角度考慮,我們給予水泥行業(yè)“中性”投資評級。投資品種選擇上,建議一方面關(guān)注東部水泥股,因其受益房地產(chǎn)投資反彈,業(yè)績彈性較大;另一方面在考慮到產(chǎn)能擴(kuò)張的前提下選擇未來兩年噸市值偏低的水泥上市公司。

玻璃行業(yè)投資策略:行業(yè)庫存處于歷史低位;下游行業(yè)的玻璃需求量增速可觀;另外控制產(chǎn)能的措施也使得在2010年中期往后一年內(nèi)不會有新生產(chǎn)線投產(chǎn)。而2010年、2011年兩年的玻璃需求復(fù)合增速絕對在20%以上,雖然2010年中期玻璃行業(yè)會受新建產(chǎn)能投放的壓制而稍有調(diào)整,但是行業(yè)景氣上半年將持續(xù)向上。因此我們給予玻璃行業(yè)“看好”評級。