09年城鎮固定投資同比增長30.5%,交通、水利等基礎設施是拉動增長的主要貢獻因素。根據最近公布的統計數據,09年國內累計完成城鎮固定資產投資19.4萬億元,同比增長30.5%,較08年提高4.4個百分點。房地產投資方面,09年累計完成投資額3.6萬億元,同比增速為16.1%,較08年下降4.8個百分點。09年城鎮固定資產投資中增長最為迅猛的為交通基礎設施、水利公共設施兩大類,分別實現同比48.3%和45.1%的增長。

季節性需求下滑引致陜西市場水泥價格小幅回落。1月中旬全國大部分地區水泥價格維持平穩,而陜西市場主流企業以及四川成都的部分企業調低了水泥出廠價格。陜西地區隨著需求逐漸下降,價格合理回落,以西安市場價格為例下調20元/噸,目前市場PO42.5含稅價為380元/噸。成都市場拉法基、利森隨競爭對手亞東、峨勝水泥供應量的增加,將前期上調過高的價格進行回調,目前這幾家大企業價格基本一致,送到成都市P.O42.5散450-460元/噸。

維持對行業整體“中性”的投資評級。我們并不贊同市場目前流行的2011年之后水泥行業將由于落后產能淘汰獲利能力將明顯上升的觀點。我們更傾向于在行業集中度提高到一定程度之前,這種以價格戰為標志的市場份額之爭必導致產能過剩和低利潤率,行業未來兩年將整體處于以消化過剩產能為主的階段。行業中我們仍相對看好產能擴張速度偏慢的區域,推薦海螺、塔牌、華新和冀東;并相對看好區域需求具有持續快速增長前景的新疆地區,推薦天山股份(20.69,0.13,0.63%)。