年初國務院出臺了《中共中央國務院關于加大統籌城鄉發展力度進一步夯實農業農村發展基礎的若干意見》,文件提出把支持農村建房作為擴大內需的重要舉措,將采取有效措施推動建材下鄉。如果2010年上半年國家通過調研討論進一步確定方案,估計具體政策細節會在下半年試行,并于2011年全面執行。我們基于水泥在農村建房消費比重中所占比例較大等原因初步判斷政策可能對水泥行業的基本面有利,但仍需等待更多細節的公布。

初步假設 我們假設 30~35%的水泥需求來自農村,且即將出臺的“建材下鄉”政策能推動水泥的需求為10%。基于2009 年全年全國的水泥消費量為16.3 億噸,我們測算新增的水泥需求將在4800 萬~5700 萬噸之間。對2010 年產能利用率由我們原來預測79%上調至81.5%,但是還是低于高峰期2006 和2007 年的85%和91%。(見表9)基于“家電下鄉”數據對“建材下鄉”的判斷2009 年“家電下鄉”數據顯示出該項政策對家電銷售量以及銷售金額都有兩位數的提升,其中截至2009 年12 月底的銷售臺數和銷售金額分別超過了3700 萬臺和690億元人民幣。通過對“家電下鄉”銷售數據的研究,我們認為不同地區所受到的影響差異很大。2009 年家電補貼銷售用分省銷售金額占全國銷售總額的比例來看,以下幾個省占農村家電消費的主導地位:河南省(14.5%)、山東省(12.3%)、四川省(11.2%)、湖南省(5.9%)、湖北省(5.7%)、安徽省(5.4%)和河北省(5.5%)。我們預測政策全面執行后中國建材、中材股份、海螺水泥、山水水泥和華潤水泥的農村地區水泥銷售份額為6.4%、1.7%、10.4%、11.7%和2.3%。

基于水泥占農村建房的成本比例法判斷 水泥在農村一般性建房的成本中占到了10%~15%。08 年國家統計的每年農村居民用于房屋維修和建設費用在5000 億元,假設新的政策能拉動農村建房10%的增長和農村人均居住面積增速維持在3.5%的均值,我們預計對水泥的消費的拉動將在68 億~100 億元之間,相當于拉動了全國水泥需求的1.7%~2.5%,影響力度有限。

基于水泥占農村建房每平米建材消耗比例法判斷水泥在每平米農村建房的實物消耗量來看約為0.2~0.3 噸。08 年國家統計的全國農民新建住房面積為8.44 億平方米、假設新的政策能夠拉動農村建房10%的增長和農村新建住房面積能維持在年均3.4%的增速,我們預計農村新建住房將會有一個1.13 億平方米的增量,折合成2009 年的水泥總消費量16.3億噸來說,相當于拉動了水泥需求量的1.4%~2.1%,影響力度有限。