【水泥人網】??? 青松建化(22.73,0.31,1.38%)(600425)主要從事水泥及其制品、化工產品的生產與銷售。其中，水泥產品占主營收入的77%。是新疆唯一一家可以生產H級油井水泥的企業，新疆地區兩大水泥龍頭企業之一，能生產各種品種的通用硅酸鹽水泥和H級、G級油井水泥、大壩水泥及道路水泥等特種水泥。今日投資《在線分析師》顯示：公司2010-2012年綜合每股盈利預測值分別為0.83元、1.10元和1.57元，對應動態市盈率為27、20和14倍；當前共有7位分析師跟蹤，1分析師建議“強力買入”評級，5位分析師建議“買入”評級，1位分析師給予“觀望”評級，綜合評級系數2.00。

量價齊漲帶來業績爆發。公司2009年全年實現業務收入12.5億元，同比增長31.63%；實現歸屬母公司凈利潤2.07億元，同比增長76.74%；公司2009年基本每股收益0.56元。公司業績大幅增長的原因，一是公司和田生產線從2009年開始貢獻全年產量以及本部阿克蘇生產線2009年年初投產，使得公司2009年水泥產銷量在2008年254萬噸的基礎上實現了37%的增長，達到348萬噸；此外，需求旺盛，市場價穩中有升的同時，煤炭等原材料價格有所回落，公司全年的毛利率較2008年增長了4個百分點。

公司目前尚有克州、巴州、烏蘇三條2500t/d生產線在建，預計將分別與2010年年初、8月份以及年底投產，預計公司今明兩年水泥產量將分別達到450萬噸、600萬噸，復合增長率超過30%。

安信證券表示，依然看好未來疆內水泥市場，根據相對中性的投資假設，預計2010 -2011年疆內的水泥需求將保持30%甚至更高的增速，市場景氣度較高的局面仍將持續。而如果國家對新疆地區加大開發投資的預期政策能夠逐步實施到位，則在未來水泥供不應求的情況仍將加劇。其中，目前相對經濟更為落后、投資預期較強的南疆地區預計未來水泥價格彈性更大。作為南疆地區占有率最高的水泥企業，公司將是新疆地區投資建設最大的受益者。

分析師稱，公司未來2-3年將積極收益于自身水泥產銷量增長以及投資拉動的水泥價格提升。而公司多種經營，逐步涉足煤炭及相關能源、化工產業則將在更長的時間里提升公司的長期價值。安信證券給予公司6個月29元的目標價。

風險提示：1、區域內產能增長較快導致供給提升較快的風險；業績釋放達不到預期的風險。