本周全國主要城市水泥平均價格347.58元/噸,環升0.43%;天氣轉好需求恢復順暢,區域產品價格輪換上漲;廣東、內蒙古、長三角地區水泥價格上調,幅度為10-20元/噸不等;其他主要城市價格保持基本穩定;分區域,華東、東北、東南、區域產品價格較上周分別增0.65%、1.42%、1.85%,其他區域水泥價格較上周持平;水泥行業盈利能力運行情況?
建立的水泥行業單位價格、成本、噸毛利變動圖譜顯示,受09年底煤炭價格上漲抬高后期能源成本以及產品價格淡季環比回落影響,10年1-2月噸水泥毛利繼續環比下降;3月至今,煤炭成本回落,產品價格保持平穩;考慮2個月企業煤炭庫存消化時間,預計2010年1-3月行業噸水泥毛利水平同比09年1-3月持平;4月,煤炭價格較年初高點回落穩定,產品價格旺季持續提價,預計4月行業噸水泥毛利水平環比3月提高;分區域水泥行業運行情況
10年1-2月產量增速由高向低排序,西南、華北、東南、華東、中南、東北、西北地區,產量增速分別為38.67%、30.46%、28.09%、26.25%、20.03%、17.07%、13.75%;10年1-3月,東南、西北、華東、華北地區水泥價格(累計均價)同比提高,分別為14.66%、4.45%、3.45%、0.03%;西南、中南、東北地區水泥價格(累計均價)同比下降,分別為-5.64%、-1.77%、-0.91%;10年1-3月,東南、華北、華東、東北、中南和西南地區煤炭價格(累計均價)同比提高,分別為44.36%、14.02%、8.36%、7.08%、4.15%、0.83%;西北地區煤炭價格(累計均價)同比下降,降幅11.88%;低估值提供安全邊際,基本面2季度呈現樂觀因素,維持買入評級 。
行業絕對和相對PE 水平低位,重點公司14倍10年靜態PE;基建投資高位穩定,房地產新開工面積增長和區域“十二五”規劃政策提供新的需求增長點;工信部落實各省市淘汰任務及分解具體指標有助緩解市場對產能過剩影響行業景氣度擔心;行業基本面隨旺季到來持續好轉;最后,1季度水泥行業主要公司業績同比大幅增長將會吸引市場眼球。