【水泥人網】??? 對需求的影響有限:

全國范圍內房地產建設用水泥僅占水泥消費總量的約30%,即便在發達地區,這一比例也不超過40%。 鑒于國家繼續強調增加供應且一旦政府擔憂整體建設活動急劇下滑或將放松某些政策,我們認為整體建設活動受到影響不會很大。

近期市場情緒負面:

不過,將水泥行業前景與房地產業走勢直接掛鉤的邏輯簡單而直接。因此,針對房地產業的嚴厲緊縮政策已經使得市場對于水泥板快的投資情緒惡化。

就股價而言,基本面改善和普遍擔憂需求前景分別是上行和下行的催化劑。

不過在基本面改善出現更多確鑿證據前,短期內水泥股價格上行空間受限。

行業趨勢未受影響:

我們看好中國水泥業的觀點不僅基于需求復蘇,更多源自供應面的結構性變化。 我們認為供應增長放緩在仍有可能推高生產商未來2年內的利潤率。

個股選擇:

我們重申對覆蓋的所有水泥股的“買入”評級——華新水泥除外,該股評為“中性”。 本報告由密葉舟(執業證書編號:S1460208010031)編寫。