【水泥人網(wǎng)】??? 公司計(jì)劃通過(guò)自建生產(chǎn)線以及區(qū)域的整合，未來(lái)三年將公司的水泥及熟料的產(chǎn)銷量擴(kuò)張到3000萬(wàn)噸，其中在建雙陽(yáng)六線、通化、圖們、阿城熟料生產(chǎn)線將于下半年開(kāi)始逐步投產(chǎn)，預(yù)計(jì)2010年產(chǎn)銷量同比增長(zhǎng)44%。同時(shí)，公司計(jì)劃逐步推進(jìn)東北商品混凝土市場(chǎng)的整合，擴(kuò)大公司骨料和砂石產(chǎn)能，并逐步開(kāi)始進(jìn)入水泥預(yù)制部件市場(chǎng)，并計(jì)劃在5年內(nèi)將商混產(chǎn)能擴(kuò)張到3000萬(wàn)立方。

東北水泥市場(chǎng)整合的空間依然較大，公司未來(lái)有計(jì)劃進(jìn)一步輻射并進(jìn)入周邊遼寧以及內(nèi)蒙古東部地區(qū)市場(chǎng)，積極鞏固公司東北水泥行業(yè)龍頭地位。現(xiàn)階段東北地區(qū)正是基建、市政高速發(fā)展的時(shí)期，公司有望通過(guò)上游煤炭及下游水泥制品的布局，有望在增量的同時(shí)，不斷提升產(chǎn)業(yè)附加值。

公司2010年房地產(chǎn)銷售重點(diǎn)將在長(zhǎng)春第四組團(tuán)桂花園以及松原等項(xiàng)目，預(yù)計(jì)全年房地產(chǎn)銷售面積將達(dá)22萬(wàn)平米，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2億元。公司天津?yàn)I海新區(qū)、沈陽(yáng)沈北新區(qū)以及長(zhǎng)春國(guó)際俱樂(lè)部地塊項(xiàng)目預(yù)計(jì)將于明年啟動(dòng)，未來(lái)公司還計(jì)劃在北京、天津、南京、長(zhǎng)春、吉林、海南推進(jìn)土地儲(chǔ)備，整體儲(chǔ)備的項(xiàng)目及地塊建筑面積超過(guò)200萬(wàn)平米，可支撐公司未來(lái)5年的業(yè)務(wù)發(fā)展需求。此外，公司有計(jì)劃參與長(zhǎng)春市蓮花山附近的約12平方公里的旅游休閑度假地塊的開(kāi)發(fā)。

公司目前分別持有東北證券、江海證券以及吉林銀行30.7%、30.1%、9.86%的股權(quán)，其中控股東北證券、參股江海證券符合證監(jiān)會(huì)“一參一控”的要求。公司已將控股、參股金融類企業(yè)作為公司重要的發(fā)展方向，未來(lái)有可能進(jìn)一步參與東北證券的配股；我們預(yù)計(jì)未來(lái)相關(guān)投資收益將穩(wěn)中有升。此外，吉林銀行作為東北地區(qū)發(fā)展極為迅速的城商行，也正在醞釀IPO沖刺，預(yù)計(jì)有望在2010年上市。

公司醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)近幾年盈利相對(duì)穩(wěn)定。其中生物藥生產(chǎn)企業(yè)所生產(chǎn)的狂犬疫苗升級(jí)換代產(chǎn)品有望于年內(nèi)獲批，未來(lái)有可能形成一定的增量。公司醫(yī)藥相關(guān)產(chǎn)業(yè)符合分拆上市的相關(guān)政策規(guī)定，公司未來(lái)也有此方面考慮。

經(jīng)測(cè)算，公司2010-2012年的EPS分別為0.57、0.76、0.88元，綜合考慮公司幾個(gè)分項(xiàng)業(yè)務(wù)的未來(lái)發(fā)展前景，我們給予其2010年18倍PE，目標(biāo)價(jià)10.3元，公司目前的股價(jià)具有較強(qiáng)的估值優(yōu)勢(shì)以及防御性，首次評(píng)級(jí)“買入-B”。