??? 房地產調控出臺一個月來，量跌價平成為各地住宅市場的大勢，地產調控會否造成投資下降，并導致GDP增長再次下滑，成為當前市場最關心的問題。4月份房地產投資金額和房屋新開工面積都出現環比下降，國房景氣指數也從一年多來的高位回落。

21日，在中信證券研究部交流會上，中信證券首席策略分析師于軍表示，保障性住房的投資將能有效地彌補商品房投資的下降。為了確保2010年保障性住房安居工程建設目標的完成，近日，住房與城鄉建設部與各省、自治區、直轄市人民政府主管部門在北京簽訂保障房建設責任書。

這次安居保障工程還將進行及時反饋，據住建部部長姜偉新介紹，保障性安居工程協調小組將適時對各地落實責任書的情況進行督促檢查，年底將組織驗收住房保障工程目標責任書的完成情況，納入住建部、監察部對各省、自治區、直轄市住房保障工程的考核和問責內容。

按照要求，今年全國建設保障性住房300萬套，各類棚戶區改造住房280萬套，改造農村危房120萬戶，比去年有大幅度增加。申銀萬國研究員分析認為，如果今年的保障性住房任務能夠如期實現，則意味著全國將新增新開工面積1.68億平方米，這個數字將基本抵消因房地產調控政策抑制的開工需求。

房地產分析師指出，房地產業以市場供給商品房為主題的制度設計不會改變，但加大保障性住房建設是必然的趨勢，壓制高房價和推進保障性住房建設會使得地產達到一個新的平衡。

業內人士指出，只要新開工面積不出現大幅下滑，維持在較高水平前進，房地產行業對上下游產業鏈的拉動作用也可以正常發揮，能夠有效的消耗上游產業的鋼鐵、水泥等，也能帶動下游家電、家用紡織品等的消費。

于軍表示，他們測算今年保障房投資總額將達到約4300億元左右，中央將承擔375億元，地方政府將承擔1125億元。分析人士認為，保障性住房的建設落實時難解決資金壓力問題，保障房建設任務短期可能對未來下行的商品房新開工率起到一定彌補，但長期難以拉平。

住建部給出的解決方案則是，集中開發保障性住房，將廉租房作為經濟適用房項目的配套，吸引更多的開發商參與其中，而地方債也將向保障性住房的建設傾斜。中信證券分析師預計，資金作為推進保障房建設的重點，后續還會出臺更多制度創新和加大考核力度以緩解地方資金壓力。

于軍還表示，保障性住房的順利推進將使得地產投資保持在穩定水平，房地產行業產業鏈的上中下游行業就有比較大的機會發展，其所在板塊也值得關注。從這些行業當前的估值和前期表現來看，最有吸引力的是機械、重卡、家用電器等，鋼鐵和水泥板塊雖然估值較低，但周期性明顯，全年成本上漲的壓力顯著，有盈利預測下調的可能，家紡、有色金屬等板塊的估值還沒有體現出明顯的吸引力。（作者：李木子）

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