??? 中國銀行（601988）日前發(fā)布的《二季度宏觀經(jīng)濟與政策分析和預(yù)測》報告預(yù)計，二季度，GDP增長10.5%左右，CPI上漲3.7%左右。中行（601988）認(rèn)為，下一階段我國經(jīng)濟刺激政策全面退出的時機還不成熟，宏觀調(diào)控政策將繼續(xù)實施積極的財政政策，優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)；貨幣政策在適度收緊的同時，注重政策節(jié)奏和力度；政策多管齊下擠壓房價泡沫，促進房價的理性回歸。

中行認(rèn)為，盡管前4個月我國經(jīng)濟持續(xù)向好，但從發(fā)展趨勢來看，一季度的高增長是不可持續(xù)的，二季度經(jīng)濟增長存在向下的壓力。一是政策刺激效應(yīng)衰減。投資增速回落，尤其預(yù)算內(nèi)資金增長大幅回落，國有及國有控股投資增速顯著回落。二是貨幣政策收緊，信貸規(guī)模控制，房地產(chǎn)新政使房地產(chǎn)市場面臨著大的調(diào)整。三是去年基數(shù)的影響。據(jù)此而論，經(jīng)濟刺激政策全面退出的時機還不成熟，財政政策要在保持刺激力度不變的前提下，把結(jié)構(gòu)性減稅作為下一步政策的重要選項；貨幣政策則要把管理好通貨膨脹作為政策實施的重點。

報告同時稱，再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能性依然存在。目前，流動性過剩依然是貨幣政策面臨的主要問題。盡管4月份CPI增長2.8%,通脹壓力在增大，但依然在3%以內(nèi)，屬于溫和的通貨膨脹。并且提高利率影響到全社會各行各業(yè)，增加企業(yè)信貸成本，進一步引起熱錢流入和加大人民幣升值壓力，因此，預(yù)計短期內(nèi)加息的可能性不大。相反，由于調(diào)整存款準(zhǔn)備金率和發(fā)行央票的影響面有限，既能有效回收流動性，又不會增大人民幣升值壓力，是回收流動性和抑制物價上漲的理想選擇。

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