【水泥人網】收購酒鋼生產線，占領河西走廊，甘肅與新疆區域一體化形成。中材集團控股的祁連山及子公司永登祁連山5月28日與酒鋼（集團）宏達公司簽署增資協議，計劃分別向該公司以現金方式增資4.83億元。增資完成后，祁連山及其子公司將分別持有酒鋼宏達30%的股權，形成對該公司的間接控股。

完成此舉后，中材集團通過占據河西走廊擴大其水泥版圖，并將甘肅市場與其新疆市場相連，區域戰略進一步鞏固。

水泥產能擴張，既定目標更近一步。此前，祁連山曾提出至2012年底，通過自建與區域整合，將其水泥產能擴張至3000萬噸產能的戰略目標。酒鋼宏達目前擁有1條1000t/d和1條2000t/d新型干法水泥生產線，并有一條5000t/d生產線開工建設。祁連山此舉將實現將實現約300萬噸水泥產能增量，預計2010-2012年釋放水泥產量分別為94、206、281萬噸。

區域整合進度有望加速。按照公司目前建線進度，考慮此次整合，公司至2012年底的產能約為2000-2200萬噸，如需要達到既定目標，我們認為公司未來有可能進一步加大在區域內的整合力度。中材賽馬在甘肅、青海區域的產能以及甘肅國資委其他下屬企業的產能有望成為下一步優先整合的對象。

價格穩定，高景氣度有望延續。4月份以來，甘肅、青海水泥價格保持穩定，區域投資旺盛帶來的市場需求已基本實現了對前期產能釋放的消化。我們對甘青地區未來的景氣度保持相對樂觀。考慮此次酒鋼資產的收購，我們上調公司2010-2012年的EPS至1.34、1.91、2.48元，公司未來2年的復合增長率為36%，我們按照2010年15倍的PE，給予公司目標價20.1元，維持“買入-B”的投資評級。

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