【水泥人網】??? 下半年如果貨幣政策能夠適度放松，則很可能主要表現在加息的延后和公開市場操作的減弱。如果市場整體資金面略有改善，一些周期性行業，比如房地產、銀行、保險、水泥、煤炭、有色行業也會有一定反彈機會。

房地產 上半年我國實施了一系列地產新政，抑制了投機性購房需求，緩解房價過快上漲局面；同時通過加大住宅用地供給力度、加快保障性住房建設進度等手段擴大住房供給。如果下半年再度加息，則會給原本嚴峻的房地產市場雪上加霜，而一旦加息延后無疑給了房地產行業是一個喘息的機會。

水泥業 有數據顯示全國范圍內房地產建設用水泥占水泥消費總量的約30%，這表明針對房地產業的嚴厲緊縮政策確實可能一定程度影響水泥行業。但另一方面，加大限價房、經濟適用房等保障性住房的開發建設的規模和比重，又會補充市場對水泥的需求。

煤炭業 從歷史情況來看，煤炭股與地產股走勢高度一致，且煤炭股的波幅要大于地產股，而煤炭與地產的高相關性源于“房地產——鋼鐵、水泥——煤炭”的產業鏈傳導因素。和水泥行業一樣，保障性住房的建設仍可使對上游煤炭需求保持高位。

銀行業 當前對銀行股價產生壓制的因素既有對中國經濟和銀行去杠桿化帶來的規模收縮效應的擔憂，又有對非對稱加息帶來的凈息差損害的預期。如果下半年加息延后，則非對稱加息的擔憂也將消減；而去杠桿的問題也會在銀行通過股權融資完成補充核心資本后結束，屆時銀行業可能會有反彈機會。

保險業 保險公司的盈利能力取決于三點：資產的盈利能力、債務融資的成本和財務杠桿。如果下半年出現加息延后和公開市場操作放松，則有利于股市啟穩，這意味著保險業的股權投資收益較為穩定，從而會打消市場此前對業績不確定的預期。此外，加息的延后也有利于融資成本保持低位。

不過，總體而言，雖然上述周期性行業都將受益于流動性的適度緩解，但是由于調控放松的空間和持續時間都不會像09年那樣大了，因而無論是房地產，還是其上下游相關的水泥、煤炭、銀行業，反彈的持續性和強度都不會很大。