【水泥人網】??? 6月30日,國務院總理溫家寶主持召開國務院常務會議,研究部署促進企業兼并重組,聽取對中央企業監督檢查和國有企業監事會工作情況匯報,審議并原則通過《自然災害救助條例（草案）》。會議指出,近年來,各行業、各領域通過企業合并和股權、資產收購等多種形式積極進行整合,企業兼并重組步伐加快,產業組織結構不斷優化。

今年以來,盡管A股市場持續低迷,股指重心不斷下移,但上市公司的股權置換、定向增發、整體上市等重組事件此起彼伏,成為弱勢中的一大亮點。其中,龍江交通(601188,股吧)和吉林高速(601518,股吧)承繼原東北高速,實現了分立重組上市;冀中能源(000937,股吧)向大股東關聯方增發,實現冀中能源所屬煤炭業務的整體上市;東方航空(600115,股吧)以換股吸收德方式,合并上海航空;唐鋼股份(000709,股吧)換股吸收合并邯鄲鋼鐵(600001,股吧)和承德釩鈦(600357,股吧)兩家上市公司,以及最近獲證監會批準的鹽湖鉀肥(000792,股吧)與鹽湖集團(000578,股吧)換股合并等,無不成為弱勢中投資者追逐關注的焦點。

分析人士指出,并購重組板塊既是牛市中最好的攻擊性板塊也是熊市中最好的防御性板塊。經過前期市場的大幅下跌,上市公司股價日趨便宜,大幅降低了并購重組的成本,弱勢反而容易成為重組黃金期。加上今年是央企整合大限,要將現在125家企業合成到80家-100家,預計下半年重組市場有望再次煥發生機,四大特征值得重點關注。

特征一 增強企業區域優勢

5月初,澳大利亞政府宣布,擬改革目前各州政府的“特許開采稅”,推出稅率高達40%的“資源租賃稅”,使必和必拓、力拓等大型礦業公司受到較大沖擊。

眾所周知,我國鋼鐵企業對鐵礦石進口依賴程度去年達62.3%,今年1—3月,鐵礦石進口約1.55億噸,其中澳大利亞礦石占41.65%。由此可見,澳洲“暴利稅”將迫使“兩拓”鐵礦石價格上漲,給中國鋼鐵行業帶來更加高昂的資源成本。迫于行業生存和競爭的壓力,國內眾多鋼鐵企業或將面臨重新洗牌、整合之勢。

今年5月21日,國資委下發《關于鞍山鋼鐵集團公司與攀鋼集團有限公司重組的通知》,國資委同意鞍山鋼鐵集團公司與攀鋼集團有限公司實行聯合重組。分析人士指出,從產業整合的角度來說,鞍鋼(000898,股吧)地處遼東,與地處西南的攀鋼聯手,將使自己的產業布局在西南打開門戶。而從產品差異化來說,鞍鋼主業為鐵礦與鋼鐵生產,產品以各類板材為主,而攀鋼鋼鐵產品還包括型鋼、棒線材、特鋼等品種,更重要的是擁有豐富的釩鈦資源,完全可以和鞍鋼形成優勢互補,完善產品結構,增強綜合實力。

隨著中國鋼鐵業的并購整合,鋼鐵四強的競爭格局慢慢顯現。東部地區有全國龍頭老大寶鋼;華北地區有唐鋼、首鋼聯手做大;東北地區鞍本合作之后的規模優勢也將顯現;而地處中部的武鋼也是國家鋼鐵產業布局的一個重要棋子,通過戰略重組昆鋼,在中西南地區形成競爭優勢(310368,基金吧)。

有分析人士指出,打造區域優勢,已經成為中國鋼鐵業并購重組的潮流,收購方與并購方都在適應這個潮流。像鞍本之間的合作,可以產生地區的協同效應,形成價格競爭優勢。而唐鋼與首鋼的合作同樣也可以形成區域競爭優勢,避免同業競爭。

實際上,鋼鐵業的不斷重組不僅可以形成國內的區域競爭優勢,更重要的是,中國鋼鐵行業的整合,有利于在鐵礦石進口價格方面擁有更大的話語權。

特征二 提高企業市場地位

近日,國家能源局以及相關部門發布的多個涉及煤礦產能的文件反復提到年產120萬噸的產能生死線,而日前正在制定的“十二五”能源規劃中也指出,在“十二五”末期,我國煤礦產能要形成以年產120萬噸的大型煤礦為主導地位的產業格局。這意味著煤炭行業的整合工作遠沒結束,未來煤炭行業的整合工作將會朝著更高的方向邁進,并且在后續的整合工作中,將會出現跨地區跨省域的大規模整合,這樣才能不斷提高產業層次,促進煤炭行業朝著健康的方向發展。

有分析人士認為,煤炭行業重組的方向是國有控制力的加強。從山西的試點可以看出,國有企業在煤炭行業重組中異常強勢,背后可以看出國家對煤炭資源、開采、銷售、調配環節進行控制的意圖,集中的結果將是國有企業對煤炭資源的壟斷。通過行業整合,煤價將步入堅挺時代,價格由軟變硬。

除煤炭行業的整合外,水泥行業的重組也風起云涌,如中材集團入主賽馬集團、冀東水泥(000401,股吧);海螺水泥(600585,股吧)參股同行冀東水泥;塔牌集團(002233,股吧)通過收購方式實現上下游的垂直整合等。

2010年5月,冀東水泥公告顯示擬收購ST秦嶺。公告稱經與秦嶺水泥協商,擬正式啟動秦嶺水泥重大資產重組程序,目前公司已收到自秦嶺水泥破產企業財產處置專戶劃轉的6000萬股秦嶺水泥股票。雖然,2010年6月公司又公告披露,秦嶺水泥資產重組方案尚不成熟,但是,種種跡象表明水泥行業的上市公司都希望通過并購重組來做大做強,使公司立于不敗之地。

有觀點認為,當前水泥行業的產能過剩問題不是普通的經濟周期,而是行業的長期拐點,走向相對壟斷是大勢所趨。產能過剩背景下,并購整合是提高市場控制力的主要手段,而產能過剩、行業不景氣也為并購整合提供了良機。