本周全國主要城市水泥平均價格339.67元/噸，環比上漲0.37%。本周華東區域江蘇、浙江、安徽市場水泥價格上調10-35元/噸，其他主要城市價格保持基本穩定；分區域，華東區域水泥價格較上周上漲3.53%，其他區域水泥價格較上周持平；自8號浙南地區水泥價格累計上漲已達80元/噸，漲幅近30%，4季旺季，目前主要企業庫存60%左右，后續價格仍看漲；同樣受限電影響，江蘇水泥供應緊張，蘇南地區水泥價格上調30-35元/噸，熟料價格本周再次上調25元/噸，后續水泥價格看漲，蘇北熟料價格上漲20-30元/噸，水泥待漲；安徽沿江熟料價格暴漲，大幅上調50元/噸，原因是江浙兩省政府限電引致兩省熟料供應嚴重短缺，安徽作為上述兩省傳統的熟料供應地，熟料輸出出現供不應求！同時了解到安徽省政府目前尚未執行對水泥企業限電措施，如安徽也像江浙兩省執行限電政策，則安徽本省水泥產品亦將供應緊張，進而對華東區域各省水泥價格的輪換漲勢形成推動；
水泥全行業盈利能力運行情況
1-7月我國水泥產量10.1億噸，同比增長17.4%；需求端，固投增速24.9%，雖持續回落但降幅趨緩，房投增速37.2%，整體保持高位穩定；供給端，行業固定提產投資增速14.98%，行業未來供給增速保持低位；建立水泥行業單位價格、成本、噸毛利變動圖譜顯示，考慮成本滯后2個月反映企業煤炭庫存消化時間，10年1-3月水泥行業噸毛利水平與09年同期持平，4-6月行業噸毛利較3月環比回升，但低于09年4-6月水平，7月行業噸毛利水平環降；8月我國南部地區陸續出梅，清淤完成進入年內最旺季節，加之浙江、江蘇等省對高耗能產業限電政策在產品供給端做減法，一增一減，南部地區各區域水泥價格未來1-2月價格將輪換上調；成本端，煤炭價格連續數周環比下降；預計8月行業噸毛利水平環升，上升空間視產品價格提升幅度；
分區域水泥行業運行情況
2010年1-7月，華北、華東、西南、東北、中南、東南、西北區域產量累計增速分別為18.25%、9.90%、34.08%、17.10%、20.22%、15.38%、22.06%；2010年1-8月（當前），華北、華東、東北、東南、西北區域水泥價格（累計均價）同比提高，分別為0.60%、5.53%、1.02%、17.83%、1.48%；西南、中南地區水泥價格（累計均價）同比下降，分別為-7.77%、-1.88%；2010年1-7月，華北、華東、西南、東北、中南、東南區域煤炭價格（累計均價）同比提高14.47%、14.12%、2.98%、7.49%、8.60%、44.08%；西北區域煤炭價格（累計均價）同比下降，降幅7.71%；
行業觀點和股票推薦：4季度投資機會在南部水泥，海螺、天山
行業觀點：“西部大開發-繼續出臺新的房地產調控政策預期減弱-落后產能淘汰”等系列事件出臺支持行業估值修復。目前雖國內經濟增速放緩基本確立，政策制定兩難，投資者預期國家繼續出臺更嚴厲調控政策的概率大幅降低，但后續持續程度依賴于政策的進一步明朗和行業景氣度的提高（主要標桿：價格）。
公司推薦：一個堅定，兩條主線。1、堅定推薦新疆區域建材公司，天山股份、青松建化、國統股份；2、兩條主線：1）低估值提供安全邊際，限電政策引致供給端減法，需求端進入年內最旺季的南部地區水泥公司，海螺水泥、華新水泥、塔牌集團；如4季度房地產市場形勢進一步明朗，南部地區水泥公司股價走勢將更加樂觀；2）2010年業績確定，4季度落后產能淘汰業績敏感度高的公司，冀東水泥、祁連山；目前階段綜合考慮基本面、估值水平和前期漲幅情況，我們更傾向推薦第一條主線邏輯-南部水泥4季度投資機會！