我們假設2011 年建設680 萬套保障房，對房地產投資的拉動將有明顯作用，按照每套60 平米的建筑面積計算，保障房建設規模將占到整個房地產新開工規模的30%，能夠有效彌補房地產調控政策可能導致的商品房新開工面積下降的影響。水泥新建審批暫停后，短期內還沒有放松跡象，未來新增產能有限，2011 年供求關系有望進一步轉好。
華東地區水泥價格大幅上漲，限電是導火索，根源在于供求持續轉好。
從2010 年8 月初浙江省限電之后，華東地區水泥價格開始走上快速上漲拉升的通道。之后江蘇、安徽等省輪番實行限電，價格上漲迅速傳導到江西和福建等周邊省份，11 月上旬，華東地區價格繼續大幅攀升，從目前價格看，華東地區水泥價格已經全線站到400 元/噸以上，并且有些地區價格已超過西北地區的價格。相比于8 月份，華東地區水泥價格已經大幅上漲了40%以上。
華東地區的這輪價格上漲主要由于地方政府為完成十一五的節能減排指標而實行的限電措施，導致水泥供應減少而價格上漲，但是上漲幅度超過了08 年下半年那波由于原材料煤炭價格推動的上漲，我們認為這反映了華東區域市場水泥供需形勢的持續好轉，限電只是成為價格上漲的導火索，華東區域水泥價格將有望一改過去長期處于全國價格底部的狀況。
維持行業看好評級，看好東部水泥公司，推薦海螺水泥（買入）、江西水泥（買入）、塔牌集團（買入）和冀東水泥（增持）。
我們認為國家”十二五”期間會加大保障性住房的開發力度，同時也會繼續推進落后產能的淘汰，2011 年是“十二五”的開局之年，地方政府的投資沖動將會十分強烈，固定資產投資依然值得看好，我們依然維持水泥行業的“看好”評級，對于東部水泥價格的大幅上漲，相應公司股價并未得到反映，目前的龍頭公司2010 年動態市盈率已經下降到了12 倍，2011 年僅10 倍，估值已經具有較強安全邊際，推薦海螺水泥（買入）、江西水泥（買入）、塔牌集團（買入）和冀東水泥（增持）。