【水泥人網(wǎng)】近段時間以來，水泥股漲勢良好。

近段時間以來，水泥股漲勢良好。我們的研究顯示，受到2009年9 月30日限產(chǎn)政策的影響，水泥行業(yè)固定資產(chǎn)投資將連續(xù)2-3年下降。我們預(yù)計，2011年和2012年行業(yè)有效產(chǎn)能分別增長4%和3%，2011年和2012年需求分別增長7.1%和4.4%，分別出現(xiàn)供應(yīng)短缺2400萬噸和3400萬噸。

我們的研究顯示，明后年水泥價格和行業(yè)盈利能力將整體上移。隨著落后產(chǎn)能加快淘汰和行業(yè)加速整合，我們預(yù)計，2012年新型干法產(chǎn)能占比提高至85%，前十大企業(yè)熟料產(chǎn)能占比提高至50%～60%。華東、華南和華北大企業(yè)集團已經(jīng)形成，企業(yè)競爭行為從過去低價競爭轉(zhuǎn)化為理性協(xié)同。我們認為，今年四季度價格的大幅提高不是偶然外因?qū)е碌模莾?nèi)因(供應(yīng)縮減、行業(yè)結(jié)構(gòu)和企業(yè)行為發(fā)生質(zhì)變)和外因(節(jié)能減排限電、需求旺盛)的共同作用。我們認為，明后年水泥企業(yè)噸毛利、噸凈利和凈資產(chǎn)收益率(ROE)水平將整體上移，達到甚至超過歷史最高水平。

【投資建議】

我們認為，未來逐季業(yè)績超出預(yù)期將成為水泥股股價上升推動力。春節(jié)前后為水泥消費淡季，水泥價格將有所調(diào)整，如果股價因此調(diào)整，將成為更好的買入機會。就個股而言，我們重點推薦海螺水泥(30.07,0.56,1.90%)、天山股份(28.98,0.14,0.49%)、華新水泥(30.57,0.00,0.00%)和冀東水泥(24.46,0.30,1.24%)，關(guān)注賽馬實業(yè)(35.90,0.00,0.00%)和祁連山(18.32,0.21,1.16%)。