【水泥人網】2月18日，記者獲得的資料顯示，山水水泥(00691.HK)2011年底水泥產能將擴張8000萬噸，水泥熟料產能將提高至5000萬噸，而截至2010年底，公司水泥產能、水泥熟料產能分別為6580萬噸和3095萬噸，提升幅度分別為22%、62%。

資料顯示，為了實現將水泥產能擴大到8000萬噸的目標，公司已經制定了60億人民幣的資本性支出預算，其中，2011年的資本性支出約在30-40億人民幣，2012年約為50億人民幣。但公司并未透露擴產方式以及擴產區域。

根據公司2010年5月收購內蒙古水泥資產披露的數據，公司收購現有水泥生產線每噸成本約374元，跟自建水泥生產線成本370元相差無幾。中銀國際分析師胡文洲在報告中表示，通過收購運營許可或現有生產線來實現并購仍是公司的主要擴張策略。申銀萬國分析師趙睿在報告中表示，山水水泥的全國擴張已經開始，未來將逐步深入遼寧、山西、內蒙古、天津和新疆等水泥需求增長較快毛利率較高的區域。

自2010年9月份實行限電政策以來，山水水泥11月銷售均價（不含增值稅）已上調17%至266元人民幣/噸左右，對于未來水泥價格的走勢，公司表示，由于受季節性因素影響，盡管1季度水泥價格可能略有調整，但調整的幅度應僅為10%-15%（環比），低于前幾年20%的平均水平。同時，公司采取收縮水泥熟料對外供應的策略，從而提高公司在熟料定價上的話語權。因此，基于成本推動效應，水泥價格應能持續高位運行。

數據顯示，公司2010年的平均噸毛利預計應為50元人民幣左右，其中2010年11月更是達到了70元人民幣以上的歷史高點，公司對2011年的利潤率持樂觀態度。

中銀國際分析師胡文洲在報告中表示，山東省是僅次于江蘇省的全國第二水泥生產大省，2010年1-11月總產量達1.36億噸。2012年，政府設定的山東省落后產能淘汰目標為2200萬噸，說明淘汰進程加快，將對水泥價格形成支撐。

胡文洲稱，盡管2010年煤炭平均購買價（不含增值稅）同比大漲22%至684人民幣/噸，但得益于有效的成本節約及定價控制，公司水泥噸毛利仍有提升的空間。預測2011年噸毛利同比上升25%至63.6元人民幣。