? 昨日，銀監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《商業(yè)銀行并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》（下稱 《指引》），允許符合條件的商業(yè)銀行開辦并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)。這不但意味著金融“國(guó)九條”中明確提出的“通過(guò)并購(gòu)貸款等多種形式，拓寬企業(yè)融資渠道”在短短一周內(nèi)便得以落地生根，更意味著，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行將可憑借新規(guī)所“貸”來(lái)的話語(yǔ)權(quán)，叫板擅長(zhǎng)于并購(gòu)領(lǐng)域的投行！

? 業(yè)內(nèi)分析師在看完《指引》后表示，新規(guī)所設(shè)門檻并不高，銀行資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)空間將得到拓展，是一個(gè)銀行業(yè)利好。

? 背景：

? 12年等一回 融資渠道再拓寬

? 所謂并購(gòu)貸款，是指商業(yè)銀行向并購(gòu)方企業(yè)或并購(gòu)方控股子公司發(fā)放的，用于支付并購(gòu)股權(quán)對(duì)價(jià)款項(xiàng)的本外幣貸款。而根據(jù)中國(guó)人民銀行1996年制定的《貸款通則》，銀行貸款是禁止流入股權(quán)領(lǐng)域的。也就是說(shuō)，在過(guò)去12年間，并購(gòu)貸款是非法的，直至12月3日金融“國(guó)九條”出爐，才明確地在第五條中首次提出“創(chuàng)新融資方式，通過(guò)并購(gòu)貸款、房地產(chǎn)信托投資基金、股權(quán)投資基金和規(guī)范發(fā)展民間融資等多種形式，拓寬企業(yè)融資渠道。”

? 有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，隨著刺激經(jīng)濟(jì)政策不斷出爐，企業(yè)資金面有望得到較大幅度改善，“金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)”九大措施中很核心的一條，就是要利用金融業(yè)的造血、輸血功能，激活企業(yè)，繼而激活經(jīng)濟(jì)，而其中核心的途徑，就是拓寬企業(yè)的融資渠道。

? “我們?cè)谑召?gòu)一個(gè)項(xiàng)目，正為資金發(fā)愁。”當(dāng)聽說(shuō)商業(yè)銀行可以開辦并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)時(shí)，一大型物流公司老總昨日對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“會(huì)認(rèn)真研究銀監(jiān)會(huì)的新規(guī)定，并希望并購(gòu)貸款可以為公司帶來(lái)一條新的融資渠道。”

? 內(nèi)容：

? 棄用審批制 專設(shè)5道門檻

? 《指引》表示，銀監(jiān)會(huì)對(duì)并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)將不采用審批制的準(zhǔn)入方式，但鑒于與傳統(tǒng)貸款業(yè)務(wù)相比，其風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法和風(fēng)險(xiǎn)控制手段都有所不同，因此專門設(shè)定了能夠開辦此項(xiàng)業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行的資質(zhì)，即：商業(yè)銀行應(yīng)有良好的風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)控機(jī)制；貸款損失專項(xiàng)準(zhǔn)備充足率不低于100％；資本充足率不低于10％；一般準(zhǔn)備余額不低于同期貸款余額的1％；有并購(gòu)貸款盡職調(diào)查和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的專業(yè)團(tuán)隊(duì)。 (下轉(zhuǎn)B2版）

? 解讀1：平衡需求與風(fēng)險(xiǎn) 為并購(gòu)指路

? 銀監(jiān)會(huì)稱，并購(gòu)是企業(yè)所有權(quán)和控制權(quán)交易的一種高級(jí)形式，相應(yīng)地并購(gòu)貸款的風(fēng)險(xiǎn)程度較高，因此，符合條件的商業(yè)銀行在開展并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)時(shí)，要在滿足市場(chǎng)需求和控制風(fēng)險(xiǎn)之間取得最佳平衡。這也是該《指引》的核心思路。

? 同時(shí)，《指引》提出，在銀行貸款支持的并購(gòu)交易中，并購(gòu)方與目標(biāo)企業(yè)之間應(yīng)具有較高的產(chǎn)業(yè)相關(guān)度或戰(zhàn)略相關(guān)性，并購(gòu)方通過(guò)并購(gòu)能夠獲得研發(fā)能力、關(guān)鍵技術(shù)與工藝、商標(biāo)、特許權(quán)、供應(yīng)及分銷網(wǎng)絡(luò)等戰(zhàn)略性資源以提高其核心競(jìng)爭(zhēng)能力。

? 業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，這相當(dāng)于為企業(yè)并購(gòu)指出了一條道路。

? 解讀2：

? 出臺(tái)時(shí)機(jī) 源自經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整

? 銀監(jiān)會(huì)就《指引》發(fā)布的說(shuō)明報(bào)告指出，近年來(lái)，國(guó)家通過(guò)采取一系列宏觀調(diào)控措施，推動(dòng)我國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、行業(yè)重組不斷深化，國(guó)有大中型企業(yè)、地方性國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)并購(gòu)重組活動(dòng)日趨活躍，兼并收購(gòu)融資需求增長(zhǎng)較快，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行開展并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)的內(nèi)在意向也較高，這為《指引》的出臺(tái)提供了較成熟的時(shí)機(jī)。

? 據(jù)新華社報(bào)道，此次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的主要精神，除了“保增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需”之外，還有“調(diào)結(jié)構(gòu)”。

? 解讀3：

? 借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn) 強(qiáng)調(diào)去杠桿化

? 對(duì)于并購(gòu)貸款的集中度和大額風(fēng)險(xiǎn)暴露這一主要問(wèn)題，銀監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人答記者問(wèn)時(shí)表示，控制并購(gòu)融資的杠桿率是降低并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)的重要手段，參考國(guó)際市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，《指引》規(guī)定了并購(gòu)的資金來(lái)源中并購(gòu)貸款所占比例不應(yīng)高于50％。眾所周知，如今仍在肆虐全球的金融風(fēng)暴之起源，很大一部分便來(lái)自于金融創(chuàng)新領(lǐng)域的“杠桿化”。

? 解讀4：

? 對(duì)銀行業(yè)既是挑戰(zhàn)也是機(jī)遇

? 按照《指引》的要求，開展并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行應(yīng)具有足夠數(shù)量的，且熟悉并購(gòu)相關(guān)法律、財(cái)務(wù)、行業(yè)等知識(shí)的專業(yè)人員。具體而言，商業(yè)銀行應(yīng)在內(nèi)部組織并購(gòu)貸款盡職調(diào)查和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的專門團(tuán)隊(duì)，專門團(tuán)隊(duì)的負(fù)責(zé)人應(yīng)有3年以上并購(gòu)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。這顯然對(duì)銀行人才隊(duì)伍提出了更高的要求。

? 光大證券銀行業(yè)分析師金麟表示，對(duì)國(guó)內(nèi)銀行來(lái)說(shuō)，該業(yè)務(wù)是一個(gè)新領(lǐng)域，拓展了國(guó)內(nèi)銀行資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)空間，同時(shí)，也將提高國(guó)內(nèi)銀行鎖定大客戶的能力。

? 另有投行分析人士表示，一向精熟于并購(gòu)業(yè)務(wù)的傳統(tǒng)投行在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，相比傳統(tǒng)商業(yè)銀行而言，手頭握有的現(xiàn)金流并不是那么充足，并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)的開閘，將給投行帶來(lái)一定的挑戰(zhàn)。

? 業(yè)務(wù)五門檻

? ·有良好的風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)控機(jī)制·貸款損失專項(xiàng)準(zhǔn)備充足率不低于100％

? ·資本充足率不低于10％

? ·一般準(zhǔn)備余額不低于同期貸款余額的1％

? ·有并購(gòu)貸款盡職調(diào)查和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估專業(yè)團(tuán)隊(duì)

? 監(jiān)管兩要求

? ·銀行全部并購(gòu)貸款余額占同期本行核心資本凈額比例不應(yīng)超過(guò)50％

? ·銀行對(duì)同一借款人并購(gòu)貸款余額占同期本行核心資本凈額比例不應(yīng)超過(guò)5％