????萬聯證券分析師表示，賽馬實業股價近期漲幅很大，有調整需要，但在國家4萬億政策刺激、寧夏地區未來水泥供應持續偏緊背景下，公司前景良好。?

????分析師認為，因新增水泥產能少、區外水泥不易流入及西部大開發拉升了水泥需求，公司市場所在的寧夏地區水泥供需關系良好，水泥價格堅挺。經測算，該地區2009年、2010年水泥供應將持續偏緊，供應缺口分別為8.6%、7.3%。公司在寧夏的市場占有率約50％，2010年公司水泥產能大幅增長。?

????分析師指出，公司具有煤電成本低的優勢，加上區內水泥供應偏緊、價格堅挺，公司2008年三季度銷售毛利率名列上市水泥公司前茅，銷售凈利率拔得頭籌（高達20％）。由于2009年、2010年寧夏水泥供應將持續偏緊，加上公司在寧夏的龍頭地位，預計未來公司仍能維持較高的銷售毛利率、銷售凈利率。?

????公司目前熟料產能384萬噸，水泥產能500萬噸。根據項目建設計劃，預計公司水泥產能規模2009年底600萬噸、2010年底800萬噸，按預計投產時間折合成可形成產量的有效產能分別是520萬噸、750萬噸。預計水泥和熟料銷量2008年480萬噸、2009年510萬噸、2010年650萬噸。?

????同時，公司余熱發電貢獻效益越來越大。根據已投產、已開工建設的余熱發電項目規劃，預計2008年、2009年、2010年余熱發電節約成本分別達375萬元、1250萬元、2250萬元，占2007年公司凈利潤的4.3％、14.37%、26%。?