??? 冀東水泥公布了08年業績，公司全年實現營業收入45.7億，同比增長32%；凈利潤為4.46億，同比增加22.6%，每股收益為0.37元，同比下降3.9%，低于預期8%。業績低于預期的主要原因是四季度成本下降的幅度低于預期。分紅方案為每10股派1元現金紅利。

??? 正面：

??? 08年價量齊升。08年水泥銷量2063萬噸，同比增加15%，水泥價格同比上升14.8%。

??? 產能迅速擴大。08年共6條生產線投產，09年還將有6條生產線投產，增加產能1200萬噸。此外，公司09年還將有12條熟料生產線帶余熱發電項目開工建設。全部建成后，2011年水泥總產能將超過7000萬噸。

??? 負面：

??? 全年毛利率下降1.8個百分點至28.6%。全年成本上升17.6%，高于價格上升幅度，毛利率下降。但排除會計政策變化帶來的報表成本降低，08年毛利率應當低于28.6%，預計約為25%。

??? 報表顯示四季度毛利率44.4%，主要因會計政策變化將維修費用列入管理費用，因此毛利率虛高。如果按原有口徑估算，因四季度煤炭價格下跌幅度很小，且年底有大量生產線投產，單位成本環比應持平，但水泥價格環比下跌，毛利率環比下降，預計約為22%。

??? 三項費用率上升1個百分點。管理費用因計入維修費用大幅增加53%，財務費用因利率上升和借款增加而大幅增加36%。

??? 京津唐地區拖累整體

??? 09年公司將增加產銷量1000萬噸，其中600萬噸為京津冀原有生產基地新增量。該地區房地產需求迅速萎縮，1-2月，北京房地產投資下降33.4%，華北地區房地產投資下降22%，華北水泥產量同比僅增4.7%，是全國六地區中增幅最小的地區。大量新增產能面臨需求萎縮的市場，09年京津唐地區將拖累公司整體業績。