??? 短短半年時間，四萬億經濟刺激計劃已經開始慢慢“由虛轉實”，這點從水泥股業績普遍大幅好轉中可窺其一斑。

7月8日，受美股大跌影響，上證指數收盤下跌0.28%。與大盤走勢不同，水泥建材板塊7月8日逆勢上漲1.45%。其中太行水泥（600553.SH）、亞泰集團（600881.SH）、ST金頂(600678.SH)三只水泥類個股漲幅均超過5%。

證券之星快贏數據則顯示，水泥板塊近20個交易日的機構持倉比例已經高達31.42%。在去年底以來的反彈行情中，水泥板塊是最先發動機之一，該板塊及其它率先啟動的板塊能否繼續演繹行情，在一定程度上預示著未來行情的走向。

業績好轉

7月9日，占冀東水泥（000401.SZ）總股本的20.613%，總計25000萬股限售流通股將迎來解禁，令市場意外的是，盡管面臨強大的大小限減持壓力，7月8日冀東水泥在二級市場的表現依然堅挺。本周以來，大盤在兩度調整后，連續3個交易日累計下跌0.23%，而冀東水泥近3個交易日的累積漲幅高達5.13%。

一切只因有業績“撐腰”。

7月8日，華北水泥巨頭冀東水泥交出上半年“成績預告單”。公告顯示，上半年凈利潤預增50%—100%，主要原因是，“報告期內新建項目陸續投產，生產經營規模擴大、產銷量增加；公司加強管理，成本費用得到有效控制；水泥售價同比上升。”

冀東水泥董秘張士江在接受本報記者采訪時認為，公司業績大幅上漲主要是因為“公司產銷量擴容，另外西北和內蒙市場的銷量不錯，售價也比較高，這一塊是拉動公司利潤增長的主要因素。”

記者發現，繼6月23日南疆水泥龍頭青松建化（600425.SH）公布業績預增公告以來，水泥板塊近20家上市公司中已經有4家公司預報了上半年“成績單”。其中，青松建化今年上半年實現凈利潤同比增長100%以上。

6月30日，祁連山（600720.SH）公告同比增長200%，但上市公司方面并未對此作出過多解釋，僅在上述預增公告中給出簡單說明，稱“2009年上半年公司對外努力開拓市場，對內不斷加強管理，生產經營持續穩定發展，取得較好的經濟效益。”

針對媒體對于其業績大增是否來自非經常性損益的疑問，祁連山董秘王云鵬給出正面回應，稱“2009年上半年的利潤完全是主營業務收入帶來的，沒有股權買賣等一次性收益”。

資產注入

盡管漲勢強勁，但水泥板塊內部個股的上漲卻并非都來源于對業績的預期。

“水泥板塊的上漲行情也要區別對待，也不是都由業績增長帶來的，強烈的資產注入預期也是某些水泥股強勢拉升的原因。”安信證券水泥建材行業首席分析師石磊向本報記者表示。

近期領漲水泥股的太行水泥即是典型。資料顯示，太行水泥二級市場表現異常搶眼，其連續12個交易日以來的累計漲幅已高達29.31%。

而推動其股價節節攀升的主要因素正是未來的資產注入預期。“這家公司基本面不錯，加上有資產注入預期，總體來講還是不錯的。”石磊認為。

石磊提到的資產注入預期，起源于2007年10月27日，太行水泥公布的一份收購報告書。

該報告書披露了金隅集團擬對太行水泥進行資產重組的計劃，“本次收購完成后，金隅集團擬在時機成熟時，通過認購太行水泥增發的股份等方式，將金隅集團下屬的水泥及相關產業的優質資產和業務注入上市公司，通過資產和業務的整合，做強做大上市公司。”

“由于金隅集團與太行水泥都從事水泥的生產和銷售，市場有所交叉。為避免同業競爭，金隅集團做出承諾，在本次收購完成后，金隅集團將在時機成熟時通過資產重組與整合將與水泥相關產業的資產與業務全部注入上市公司，以解決同業競爭問題。”石磊在其近期撰寫的一份研究報告中表示。

除水泥資產外，石磊還認為金隅旗下與水泥相關的資產混凝土業務預計也將同步注入太行水泥。

“屆時太行水泥將由之前600萬噸產能的區域中型水泥企業，搖身一變成為年產近2000萬噸，國內A股上市企業中產能規模位居第四的水泥企業。”石磊分析。

區域差異明顯

分化不僅體現在股價上漲的原因上，區域分化也非常明顯。

“最近公布業績預增的水泥類上市公司大部分都集中在西部地區，這說明四萬億經濟刺激計劃帶動的西部地區基礎設施建設已經開始拉動水泥市場的需求。”石磊告訴記者。

這一說法也得到了冀東水泥方面的證實。張士江在電話中告訴記者，“西北市場年初以來水泥價格和需求都出現了大幅上漲，華北市場雖然需求還可以，但價格提升的幅度不大。”

根據石磊的分析，東西部水泥個股的分化還有一個重要原因在于，西部水泥需求主要靠鐵路、公路等基礎設施建設拉動，而東部水泥需求則主要靠房地產建設拉動。

華泰證券提供的一份研究報告顯示，1—4月全國固定資產投資37082億元，同比增長30.5%，增幅比去年同期提高4.8個百分點，比上月提高1.9個百分點。增速最高的地區為東北、西南和西北地區。

據鐵道部統計顯示，1－4月全國鐵路固定資產投資為1180.37億元，同比增長127.9％，其中鐵路基建投資1034.22億元，同比增長167％，已連續5個月保持三位數增長。

道路運輸1-4月完成投資3384.05億元，同比增長46％，4月投資1807億元，同比增長50.2％；城市公共交通1－4月投資985億元，同比增長58％。

“四萬億計劃去年年底提出，西部的基礎設施建設加速給水泥類個股帶來的變化目前已開始體現，但房地產業復蘇，特別是房地產行業的投資復蘇還是年后才開始的，所以對水泥需求和價格的變動會有一個滯后期。”石磊告訴記者。

上述研究報告顯示，1-4月全國房地產開發投資7289.98億元，同比增速僅為4.9%。

盡管需求旺盛，但水泥行業產能過剩的擔憂卻一直是市場的一塊心病。

“我們現在基本上是產銷平衡，連冬儲的產量也已經拿出來賣了。另外華北市場價格變動不大，說明整個市場還處在一個產銷平衡的階段。”張士江向記者表示。

“中國是水泥大國，去年中國用掉了33.8億噸水泥，幾乎是世界的一半，而且需求量還在增長”臺灣水泥企業亞洲水泥(中國)控股公司執行長張才雄此前向記者表示，“另外，政府未來還要淘汰落后產能，其中有40%的立窯產能會被淘汰，這將為新產能的增加提供空間。”

基于上述判斷，亞洲水泥(00743.HK)在位于長江中游地區的湖北亞東廠一號新型干法旋窯正式投產的同時，馬不停蹄的開始了其二號生產線的擴建工程。