??? 二季度噸水泥盈利環比上升，基建需求拉動銷售旺盛。二季度全國水泥價格雖略有小幅下滑，但受益成本下行，水泥盈利依然處于環比上升態勢。從水泥協會統計數據來看，二季度全國P.O42.5水泥價格為371元/噸，相對一季度的375元/噸，環比小幅下滑1％。噸水泥煤炭成本下降高于水泥價格下降，使得噸水泥盈利二季度同比上升，2009年1-5月噸水泥盈利達到50元/噸，相對1-2月噸毛利提高7元/噸，同比提高2.5元/噸。同時在國家加大基建投資拉動下，2009年上半年水泥需求繼續保持旺盛增長，1-5月水泥累計產量5.75億噸，同比提高13.3％，行業需求繼續保持旺盛增長，5月單月水泥產量1.5億噸，同比增長13.5％。

水泥企業中報業績亮麗。在盈利上升、銷量旺盛拉動下，水泥企業中報業績亮麗，預計業績同比增速超過100％公司，主要為西北地區水泥企業，包括賽馬實業（600449行情,愛股,資金）、祁連山（600720行情,愛股,資金）、青松建化（600425行情,愛股,資金）。公司業績亮麗的主要原因為，西北水泥企業下游需求中基建占比較高，上半年基建投資拉動效應更為顯著。預計業績同比增速在50％-100％的公司包括亞泰集團（600881行情,愛股,資金）、冀東水泥（000401行情,愛股,資金），其中亞泰集團主要受益東北地區水泥需求旺盛和證券投資收益超預期，冀東水泥主要受益西北、華北地區水泥盈利上升。預計海螺水泥（600585行情,愛股,資金）業績同比基本持平，主要是由于2008年上半年基數較高，同時上半年核心市場受房地產影響較大，導致業績增長不明顯。