海螺水泥(600585,股吧)25日發布公告，稱公司與其全資子公司已完成對新疆青松建化(600425,股吧)非公開發行股票的認購，共計1.378億股，占青松建化股份總股份的比例為19.99%，此次收購共計花費約為19億元。

表面上利好消息，但市場卻不買賬，25日二級市場上，海螺水泥比24日跌0.8元，下跌5.08%，青松建化則大跌7.01%。分析人士表示25日水泥板塊整體表現不佳，領跌大盤，不能說明市場此次認購股份的態度。

海螺水泥借力青松建化

海螺水泥25日發布公告，稱公司與其子公司完成對青松建化的股份認購，成為該公司的第二大股東，占青松建化定向增發后股份總數的比例為19.99%，共計1.378億股，認購價格為13.53元，涉及金額約19億元，此次認購股份限售期為12個月。

海螺水泥5月31日與新疆生產建設兵團農業建設第一師、新疆青松建化簽訂《合作框架協議》，通過認購股份成為青松建工第二大股東，目的是與青松建化在水泥主業新項目投資、項目工程建設和管理、收購兼并、水泥市場整合等方面開展合作，以推進新疆地區水泥產業結構調整，鞏固公司的行業龍頭地位。而青松建化則利用海螺水泥的技術、管理和項目建設等優勢，提供上市公司的整體運行質量。

然而此次青松建化的定向融資額縮水近20%。據此前青松建化發布的公告，該公司擬以不低于13.53元/股的價格發行不超過26200萬股。而此次實際該公司發行21070萬股，較上限縮減5130萬股，融資規模下降近20%。同時海螺水泥此次認購股份數量為1.378億股，實際認購的股份數量也較之承諾的1.5億股縮水1220萬股。對此，海螺水泥回應這是初步的合作。然而表面雙贏的合作，難以掩蓋市場對水泥行業前景的擔憂。

利好消息市場不買賬

水泥行業一直經濟發展的風向標，新發布的《水泥行業準入條件》阻止了全國水泥產能擴張的腳步，然而新疆卻享受到異于其他地區的優惠。券商認為新疆將成為唯一的水泥產能擴張地區。據新疆建材行業協會統計，2011年新疆建成投產新型干法水泥生產線15條，年新增產能1570萬噸，全區總生產能力達5100萬噸，同比增長43%。預計2012年年底，新疆全區水泥產能將突破6500萬噸的“十二五”規劃目標。

中央日前出臺《關于支持新疆產業健康發展的若干意見》，對包括水泥在內的12個產業，給予區別于全國其他地區的傾斜支持政策。據《證券日報》記者觀察，此前已有多家水泥公司進軍新疆，包括入股天山股份(000877,股吧)的中國建材、西北大型水泥生產企業西部水泥等，海螺水泥董秘楊開發表示此次認購也是基于新疆巨大的市場潛力。

海螺水泥是國內水泥行業的龍頭企業，其一舉一動都牽動著市場的神經。海螺水泥認購青松建化股份以進駐新疆，實現新一輪的增長，這本是利好消息，但公告發布后市場表現卻不給力。

25日海螺水泥市場表現不佳，與前一日相比下跌5.08%，青松建化則大跌7.01%。市場分析人士表示25日，滬指大跌1.63%，創5個月新低，水泥行業下跌5.42%，兩公司同時下跌不代表市場不認可。

難逃行業大勢

海螺水泥和青松建化的市場表現不給力或暗示其難逃行業大勢。

水泥行業難改2011年的弱勢格局，市場需求疲弱，水泥價格下跌成為常態。據國泰君安的研究報告顯示，截至到6月21日，全國水泥平均價格環比下跌2.5%，新疆以走穩為主，而水泥價格探底回升則需要進一步的貨幣地產政策放松以及財政基建刺激。

這不禁讓人擔憂海螺水泥此次認購的合理性以及未來發展。

2012年年初至今，受中國固定資產投資增速放緩影響，水泥市場需求增速回落，水泥產品銷售價格同比大幅下降。海螺水泥2012年第一季度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降43.64%，進入第二季度以來，水泥市場需求雖有所回升，但價格仍持續走低。此前海螺水泥曾發布2012年半年度業績預警公告，預計今年上半年公司凈利潤將同比下降50%以上。而青松建化2012年一季度歸屬上市公司股東的凈利潤同比下降254.36%，虧損939萬元。而此前，有媒體報道青松建化關聯收購涉嫌暗箱操作，關聯交易涉及現金超7000萬元。

對于青松建化2012年第一季度的虧損，海螺水泥董秘楊開發解釋為季節性原因，不影響認購的合理性。