多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)中國經(jīng)濟(jì)在二季度見底，各地穩(wěn)增長的措施紛紛出臺(tái)。不約而同的是，這些穩(wěn)增長措施大都倚重投資，地方政府掀起的新一輪投資潮“山雨欲來”。

7月26日，湖南省長沙市對(duì)外宣布，2012年重大推介項(xiàng)目195個(gè)，總投資額達(dá)8292億元，以期推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，激活潛在市場需求。有消息稱，貴州也將從2382個(gè)項(xiàng)目篩選出總額3萬億元左右的重點(diǎn)投資項(xiàng)目，方案或于8月公布。

這些措施的順利實(shí)施需要大規(guī)模融資，從目前地方政府的財(cái)力來看，資金缺口多達(dá)萬億元。數(shù)據(jù)顯示，長沙市2011年全年的財(cái)政總收入只有668.11億元，8292億元的投資項(xiàng)目大都需要融資。據(jù)稱將投資3萬億元發(fā)展旅游文化產(chǎn)業(yè)的貴州省2011年的財(cái)政收入也只有1330億元。

接受記者采訪的專家認(rèn)為，城投債、資產(chǎn)證券化、基建信托等業(yè)務(wù)或成為銀行貸款之后地方政府融資的主要方向。但是市場化的融資渠道開拓過程中，地方政府資產(chǎn)和負(fù)債情況應(yīng)該更加透明。

地方債到底有多少?

雖然國家發(fā)改委近期否認(rèn)了新“四萬億”出臺(tái)的說法，但新的穩(wěn)增長措施中，地方政府似乎有再來一輪“四萬億”的沖動(dòng)。

2008年四季度，面對(duì)國際金融危機(jī)的沖擊，中國實(shí)施積極財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，并提出了包括4萬億投資計(jì)劃在內(nèi)的一系列政策措施，其中，中央政府安排1.18萬億元，地方政府配套1.25萬億元。

為了解決地方配套資金來源問題，地方政府大規(guī)模舉債。2009年、2010年中央代理發(fā)行了地方政府債券4000億元，由地方主要安排用于中央投資公益性建設(shè)項(xiàng)目地方配套。

地方政府融資平臺(tái)的數(shù)量和貸款規(guī)模也迅速增加，2010年底，地方政府融資平臺(tái)債務(wù)余額達(dá)4.97萬億元，占地方政府債務(wù)總額的46.4%。其資金來源以銀行貸款為主，其次是城投債。鑒于地方融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，2010年國務(wù)院就開始出臺(tái)規(guī)范和清理措施。

渣打銀行全球研究宏觀經(jīng)濟(jì)分析師李煒認(rèn)為，地方政府的投資沖動(dòng)也是響應(yīng)中央穩(wěn)增長的號(hào)召，不過這次舉債應(yīng)該會(huì)更加規(guī)范，不會(huì)重蹈覆轍。畢竟2008年出臺(tái)“四萬億”刺激計(jì)劃的時(shí)候，地方政府、監(jiān)管部門和銀行對(duì)此都還沒有經(jīng)驗(yàn)。

據(jù)審計(jì)署數(shù)字，截至2010年底，全國地方政府性債務(wù)余額10.7萬億元，此后便沒有官方權(quán)威數(shù)據(jù)對(duì)地方債務(wù)有過闡述。某券商分析師認(rèn)為，按照官方的說法，地方債應(yīng)該是在減少，但是沒有更多的數(shù)據(jù)，分析人員很難有一個(gè)準(zhǔn)確的研判。