【水泥人網】投資建議

1、本周全國水泥價格環比繼續下滑，主要體現在遼寧、江蘇、浙江、江西、重慶、云南和陜西等部分區域，基本符合我們前面的判斷(周邊低價格水泥沖擊、需求淡季雪上加霜)。目前，主流地區(京津冀、江浙滬皖、兩廣)的水泥價格基本快回到歷史最差的時候，大部分企業已經開始出現虧損、被動停窯減產，從6 月份數據來看，反映水泥需求的房地產投資+基建投資基本處在底部區域，我們維持之前的判斷：水泥價格7-8 月份見底止跌。

2、行業內大部分公司都已經發布業績快報，中報風險釋放已經比較充分，整體來看，上市公司基本都處在微利或者虧損狀態，符合我們之前總結的行業底部區域特征;目前時點需要關注兩個問題：一是水泥價格何時能止跌見底、水泥價格下半年能出現多大幅度的改善?二是3 季度水泥公司的盈利環比將繼續惡化，市場對此預期是否充分?

3、我們對此的觀點：水泥價格7-8 月份能見底止跌，4 季度水泥價格有望出現季節性上漲，但是考慮到供需情況和龍頭企業經營策略，估計上漲幅度有限(除非下半年外生變量帶來行業需求大幅改善，但是這種概率較低);3 季度行業盈利環比繼續惡化，但是市場預期仍不充分，行業基本面仍在左側。

基于基本面的判斷，我們對行業的投資看法，建議先等待水泥價格見底和3 季度業績風險有所釋放，8-9 月份可以考慮配置;不過，行業基本面向上彈性不明顯，目前還看不到趨勢性機會。