目前華東地區和華北地區的部分水泥企業價格已接近成本，下跌空間不大。海螺水泥目前的PB為1.7-1.8倍，僅高于2005年時的水平，處于歷史的底部。

我們認為今年的水泥旺季將會推遲到來，三季度末水泥價格將會企穩止跌，主要原因是一個由于季節性的因素，四季度將出現一個趕工期，下游工程開工量將會不斷回升，另外一個是宏觀貨幣政策和財政政策逐漸放松的效應將會體現出來，但價格上漲的力度我們持保留的態度。

但我們認為股價繼續下跌空間已經不大，可以在股價逐步回調時進行標配。

主要推薦的組合是海螺水泥、祁連山和巢東股份。