本周全國主要城市水泥平均價格為325.00元/噸，環比下降0.41%;本周價格上漲地區無，下跌地區有江西和廣東珠三角區域，幅度10-30元/噸。京津冀、長三角和珠三角等國內前三大水泥產銷區，水泥和熟料價格已全部回到200-300元/噸，但市場競爭仍在持續;同時7-8月為行業淡季，行業盈利繼續探底，但空間相對有限，資產價值提供安全邊際。目前大部分水泥企業噸市值，均低于水泥重置成本450元，其中噸市值最低的企業華新水泥(600801)僅在250元以下，具備產業資本投資價值。

申銀萬國認為，從行業基本面來看，盈利基本探底，戰略配置價值已現，7-8月關注政策效應，9月淡季結束后關注需求回暖情況。行業估值具備安全邊際，風險已經逐步釋放，估值修復幅度主要取決于未來政策兌現力度，包括流動性改善情況，以及項目恢復具體進度。未來建議關注盈利見底價格企穩帶來的機會。個股方面，從穩定角度建議主要關注海螺水泥(600585)，從彈性角度建議關注華新水泥、祁連山(600720)、巢東股份(600318)、江西水泥(000789)等。