本周吉林、山東、廣西、四川和重慶等地價格小幅下跌，湖南地區在企業協同下價格出現上漲。隨著淡季結束，各地需求略有好轉，華北地區本周庫容比下降3.8%至71.9%。目前需求總體仍偏弱，前期江蘇南通上調價格未能成功，恢復原價，浙江嘉興地區僅一家企業價格上調成功。隨著前期價格的持續下行，各地水泥企業盈利空間已非常有限，價格處于底部區域，未來由于下游市場資金鏈仍然比較緊張，加之自身產能過剩壓力較大，短期市場行情整體回升條件尚不具備，價格較低和相對獨立的區域將會有一定回升。

目前大部分水泥企業噸市值，均低于水泥重置成本450 元，其中噸市值最低的企業華新水泥僅在250 元以下，具備產業資本投資價值。行業估值具備安全邊際，風險已經逐步釋放，未來建議關注盈利見底價格企穩帶來機會，穩定角度主要關注海螺水泥，彈性角度關注華新水泥、祁連山、巢東股份、江西水泥等。

投資策略：從行業基本面來看，盈利基本探底,戰略配置價值已現。隨著9 月旺季逐步來臨，可逐步關注需求回暖情況。隨著基本面見底，行業下行風險較小，估值修復幅度主要取決于未來政策兌現力度，包括流動性改善情況，以及項目恢復具體進度。綜合考慮區域和彈性主要推薦：海螺水泥、冀東水泥、華新水泥、祁連山、四川雙馬、巢東股份、江西水泥等。

湖南價格上漲，吉林、山東、廣西、四川和重慶價格下跌，華北庫存繼續下降

本周全國高標水泥(P?O42.5)市場價格下跌1.2%至330 元/噸。其中，吉林、山東、廣西、四川和重慶等地格下調10-30 元/噸;湖南省價格上調20-30 元/噸。本周國內各地水泥市場需求環比略有好轉，但幅度不大，全國磨機開工率小幅上升0.4%至59.9%，水泥庫存下降0.1%至73.9 %。

本周華北地區價格保持平穩。京津冀市場隨著下游需求好轉，主導企業原停產生產線已全部開啟，個別中小型企業因銷售不暢仍未恢復生產。目前各企業庫存壓力均有所減輕，主導企業正在觀察下游恢復情況，若需求繼續向好，將會考慮將較低區域的價格進行適當回調。本周華北地區庫容比下降3.8%至71.9%。