昨日晚間，海螺水泥(600585,股吧)發布最新公告稱，公司董事會已通過了擬在中國境內發行票面本金總額不超過60億元人民幣的公司債券的議案。

而值得關注的是，海螺水泥在不久之前發布的另一份公告稱，公司及全資子公司參與了另一家上市公司青松建化(600425,股吧)的非公開發行股票的認購，以每股13.53元的價格合計認購了約1.378億股，總耗資達18.64億元。

而這資金的一前一后一進一出，不免令市場猜測，海螺水泥是否又準備玩一出“借雞生蛋”的資本游戲?

海螺水泥缺錢嗎?

對于籌集資金用途，海螺水泥在昨晚的公告中表示，將用于補充公司流動資金和調整債務結構。

問題是，海螺水泥真的缺錢嗎?資料顯示，自2008年以來，海螺水泥分別以股票增發、債券發行、向母公司借款等方式融資超過200億元。2008年5月，平安證券幫助海螺水泥增發2億股，發行價格57.38元/股;2011年3月底，海螺水泥向海螺集團借款20億元，海螺集團以發行銀行間中期票據方式募集了該項資金;2011年6月14日，海螺水泥再度公告95億元天量債券上市。

而從公司2012年一季報來看，公司帳面上趴著高達67.48億元的貨幣資金，另還有35.73億元可供出售金融資產等;同時，今年一季度，公司的經營現金流量凈額也高達16.3億元。此外，公司日前還公告表示，已全部收回此前用于購買理財產品的40億元，并獲得了1.55億元的凈收益。

再玩“借雞生蛋”游戲?

這不免令市場想到去年幾乎同一時期海螺水泥的類似動作：2011年6月14日，海螺水泥曾公告95億元公司債券上市。而隨后的一天，海螺水泥的另一份公告表示，公司投資40億元用于理財，分別購買了3款不同的理財產品。左手借上市公司的優勢低成本融資，右手為高回報買理財產品，海螺水泥因此也被市場稱為玩“借雞生蛋”的游戲。