本周盡管天氣轉好,下游需求有所回升,但在高庫位和春節前急于清庫的壓力下,使得華東、中南價格下跌幅度有所加大,跌幅達10-30元/噸。

華北地區價格平穩,市場需求也接近尾聲,企業報價雖有上調,但市場上高價成交甚少,多數仍執行之前的原價訂單。整體來看,進入1月上旬市場淡季氛圍較為濃重,各地開工率繼續下降,全國磨機開工率下降3.0%至28.9%,水泥庫存居高不下,為72.8%。多數地區提前出臺停產計劃,下周開始將會有企業陸續停產,部分地區停產時間和范圍較12年春節有所擴大。其中,河南不同地區停產50-60天,較去年春節多停10天。湖北地區也出臺停產計劃,全省所有熟料生產線停產35天,去年春節僅鄂東地區停產35天。

投資策略:就基本面而言,短期各地陸續進入淡季,水泥價格將繼續下行,盈利處于下行通道,后續需關注企業協調停窯的執行情況。就估值而言,由于此輪上漲幅度及速度均略超預期,板塊估值處于相對高位,但明年整體行業盈利將同比回升,城鎮化的不斷深入或將為企業帶來超預期的收益,建議短期回調后積極參與,我們仍看好13年春季躁動(季節性回暖以及基建開工預期)。盡管近期華東地區價格回調幅度較大,但我們認為華東區域13年供需改善仍最為明顯,推薦具有較高安全邊際的海螺水泥。

華東、中南地區價格跌幅加大

本周全國高標水泥(P·O42.5)市場價格小幅下跌1.2%至341元/噸。價格下跌區域仍集中在華東和中南兩個地區,不同地區價格下跌10-30元/噸。

本周華北、東北、華東、中南、西南和西北地區開工率分別下降5.2%、1.3%、4.6%、0.7%、1.9%、4.4%至6.1%、0%、33.1%、55.8%、65.0%、13.7%。全國磨機開工率下降3.0%至28.9%,水泥庫存下降0.2%至72.8%。

本周華北地區價格平穩,多數工程開始停工。隨著氣溫下降和春節臨近,下游工程多數開始停工,市場需求也接近尾聲,企業報價雖有上調,但市場上高價成交甚少,多數仍執行之前的原價訂單,企業庫存下降明顯。另據了解,由于區域的絕大多數熟料生產線都已停產,經銷商和粉磨站為能在低價囤貨,開始活躍在各企業之間欲用現金冬儲熟料和水泥,個別企業或將出現低于統一售價的情況。