水泥行業動態:春節過后第一周,全國水泥市場價格出現下滑,環比2月初下跌1.18%。價格下跌區域主要集中在江西、江蘇南京、安徽巢湖、馬鞍山,廣西和湖北地區,不同地區價格下跌20-40元/噸。

水泥行業判斷:一般華東開工恢復從正月20(3月1日)開始,歷年均會有部分小企業在剛剛開工時短期壓價沖量,我們預計3月初可能看到第一輪提價,而2012年12月份受天氣影響水泥需求環比回落幅度創近5年最高,1月份臨近過年一般不開工,因此復工后可能會看到前期壓抑需求的集中釋放,預計價格可能恢復至2012年4季度水平。

我們認為市場對于2013年供求格局偏樂觀的預期并未改變;水泥低庫存、現款現貨銷售、供給階段性可控(協同限產)的特征決定了在需求略有好轉時,水泥行業盈利改善速度和提升幅度將領先于其他周期品,依然維持對水泥行業“看好”的評級,我們推薦有望景氣底部復蘇的華北水泥股:冀東水泥(000401,買入)、金隅股份(601992,增持);和供求格局較為穩定,業績確定性高的華東水泥股:海螺水泥(600585,買入)、江西水泥(000789,增持),以及區域需求有望超預期的祁連山(600720,增持)。

玻璃行業動態:春節之后華南市場迅速走強,華東緊跟其后,其他地區也有所上漲;華東、西南、華南多廠浮法白玻價格上調2-5元/重量箱,華北、華中個別企業上調1-4元/重量箱,西北、東北市場啟動有限,價格相對平穩。

庫存方面,南方企業較少,北方企業庫存略有增加;需求方面,南方市場已經開始啟動,北方地區還需要一段時間。

玻璃行業判斷:春節前我們預判了節后的補庫存行情,站在目前的時點上,玻璃股處于基本面及股價的雙重底部,而玻璃行業由于經銷商補庫存的原因,價格啟動均較水泥早,今年春節前,社會庫存明顯偏低,生產企業亦未出現大面積向經銷商壓貨,我們判斷,今年漲價的空間和時長有望超越往年,考慮到目前玻璃企業毛利為5-10元/重箱(全行業微利),而提價對玻璃股盈利改善較為明顯,而若地產銷售數據好轉可維持,玻璃價格提升幅度可能會超預期。從PB估值低、業績彈性大兩個維度,建議關注:金晶科技(600586,未評級)、南玻A(000012,增持)、旗濱集團(601636,未評級)。