周全國水泥均價環比下跌0.61%,其中,高標號下跌0.78%,低標號下跌0.43%,目前全國均價為325.17元/噸。

上周七大區域中,華東、西北區域價格繼續上漲,華北、東北、華南、西南區域價格出現下降。

華東區域價格持續走高。浙江金建蘭、衢州地區受之前周邊地區價格上漲的影響,主導企業試探性跟調10-20元/噸;浙江其他地區如杭州、嘉興、紹興、寧波等地經過持續上漲后上周維持平穩。江西南昌、九江、撫州等地上調20-30元/噸。3月底以來已累計上漲80元/噸,價格基本與12年四季度高點持平。目前江西下游農村、地產、基建需求都恢復正常,企業發貨順暢,部分企業空庫。

西北區域上周西安及周邊地區價格上調20元/噸。4月份以來基建和重點項目需求大幅增加,支撐價格上調。

華北區域上周經過了兩個多月左右的調整,京津冀地區結束了高報價、低成交的局面,進入實價銷售階段。目前北京高低標號分別回落30元/噸和20元/噸,石家莊高標號回落30元/噸。華北市場由于中小水泥企業較多,市場啟動之后,外圍中小企業進入,大企業市場份額明顯減少,不得不下調價格以保證發貨量。

東北區域上周價格出現回落,遼寧沈陽高低標號分別下調30元/噸。遼寧市場較黑龍江、吉林市場提前啟動,但各企業為爭奪市場份額,價格出現回落。

華南區域廣西市場清明之后大部分建筑工程項目恢復施工,但受庫存壓力影響,價格再次走低,南寧地區低標號下跌10元/噸,高標號20元/噸。目前廣西本地部分企業熟料庫滿停產。與此同時,廣東英德臺泥熟料價格下調10元/噸,惠州光大、新豐越堡等部分企業跟隨下調,海螺、豐潤預計后期也將下調。

西南區域上周重慶地區受產能過剩影響,價格回落20元/噸。

庫存和水泥-煤炭價差情況。

庫存方面,上周行業庫容比67%,環比下降一個百分點。七大區域中,庫存有所下降的區域是東北(↓1.88%)、華東(↓1.67%)和華北(↓1.15%);華南(↑0.56%)、西南(↑0.63%)區域庫存略有上升。目前庫容比最低的區域是華東,為58%。

水泥-煤炭價差方面,上周全國水泥-煤炭價差下降1.9元/噸,其中華東、西北區域分別上升4元/噸左右,西南區域下降約4元/噸,華南區域下降5.6元/噸,東北區域下降10元/噸,華北區域下降11.9元/噸。

我們仍然維持“買入”評級。我們堅持認為,目前水泥價格上漲屬于季節性上漲,主要需求拉動來自農村以及12年下半年以來的延續性重點工程和房地產項目。總體來看,需求環比在增加,但是華北、東北等部分地區需求仍偏弱,價格存在波動。我們認為隨著政府換屆完成之后,13年新開工項目將逐步增加,二季度末水泥價格有望由季節性修復到投資拉動效果顯現后的大幅度上漲。

從區域來看,我們仍然較為看好華東、華中以及西北甘肅,公司方面建議繼續關注海螺、華新、巢東、祁連山、同力。

此外,近期建議關注全國城鎮化會議召開以及四川災后重建(涉及四川本地企業四川雙馬、金頂以及在川有生產線的企業如海螺、華新等)帶來的機會。