【水泥人網(wǎng)】一直在市場流傳的中國建材（03323.HK)將回歸A股的消息終于有了正式說法。中國建材董事局主席宋志平日前公開對媒體表示，公司將進(jìn)一步推進(jìn)建材行業(yè)的聯(lián)合重組，并考慮從H股回歸A股，但是具體時間表尚未確定。

有業(yè)內(nèi)人士對《第一財經(jīng)日報》記者表示，中國建材在香港上市五年以來，先后聯(lián)合、重組、收購近200家企業(yè)，雖然在香港市場4次籌集共計110億港元，已經(jīng)令公司水泥最新年產(chǎn)能達(dá)2.2億噸、玻璃纖維總產(chǎn)能達(dá)100萬噸，均居世界第一。但目前國內(nèi)水泥行業(yè)，僅中國建材和海螺集團(tuán)兩家公司所占比重稍高，其他達(dá)到市場1%份額以上的僅有五六家。回歸A股IPO籌集資金進(jìn)一步擴(kuò)張，對公司來說是一個不錯的選擇。

資料顯示，中國建材是經(jīng)國資委批準(zhǔn)，由中國建材集團(tuán)、北新建材(000786,股吧)（集團(tuán)）、中國建材集團(tuán)進(jìn)出口公司、信達(dá)資產(chǎn)管理公司、中國建筑材料科學(xué)研究總院發(fā)起組建的股份公司，2006年3月23日在香港聯(lián)交所掛牌上市，并于2007年和2008年分別被納入MSCI指數(shù)、恒生中國企業(yè)指數(shù)。

全球建材巨頭

中國建材主營業(yè)務(wù)包括水泥、輕質(zhì)建材、玻璃纖維以及復(fù)合材料、工程服務(wù)四大板塊。

上市前，中國建材已是兩家A股上市公司——北新建材（000786.SZ）和中國玻纖(600176,股吧)（600176.SH）的第一大股東，目前分別持股52.40%和36.15%。

赴港上市后，中國建材通過在資本市場多次融資，通過聯(lián)合重組地方、民營水泥企業(yè)迅速做大。2007年成立南方水泥公司時，中國建材在南方市場還沒有一噸水泥產(chǎn)能，但到2010年底，南方水泥的年產(chǎn)能達(dá)到1.2億噸，全年銷售收入同比增長73%，噸水泥盈利年復(fù)合增長率達(dá)到40%。

公司總裁曹江林曾對媒體表示，截至2010年底，公司水泥產(chǎn)能從2006年初的1100萬噸增至2億噸，居世界前列；石膏板產(chǎn)能從2006年初的3.6億平方米增至10億平方米，居世界前列；玻璃纖維產(chǎn)能從2006年初的21萬噸增至100萬噸，居世界第一；風(fēng)電葉片產(chǎn)能從零增至15000片，居中國第一。

并購、重組做大

國泰君安發(fā)布研究報告指出，中國建材整合戰(zhàn)略清晰，執(zhí)行能力強(qiáng)。公司管理層行業(yè)整合的戰(zhàn)略清晰，在過去兩年中積累了大量整合經(jīng)驗。公司一般不會完全收購公司股權(quán)，而是給原有管理層留有10%~20%股權(quán)，并邀其繼續(xù)管理公司，這會顯著減少收購過程中的銜接問題，統(tǒng)一利益，也解決了快速擴(kuò)張的人才瓶頸。

由于水泥的運(yùn)輸半徑只有300公里，公司在局部地區(qū)集中收購水泥產(chǎn)能后，可以顯著減少競爭、掌控水泥售價。另外，在行業(yè)整合后，公司還可以對煤炭以及原材料統(tǒng)一采購，在成本上產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)。上市5年來，中國建材通過資本運(yùn)作、聯(lián)合重組實現(xiàn)由小到大，收入復(fù)合增長率達(dá)到55%，利潤總額復(fù)合增長率達(dá)56%，凈利潤復(fù)合增長率為60%。

行業(yè)進(jìn)入收獲季

瑞銀證券分析師密葉舟認(rèn)為，水泥業(yè)2011/2012年將面臨需求大于供應(yīng)，建材行業(yè)H股首選就是中國建材。他預(yù)計2011年中國水泥業(yè)將出現(xiàn)轉(zhuǎn)型，領(lǐng)先企業(yè)的供應(yīng)結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)策略將出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，同時競爭將更趨理性。

密葉舟認(rèn)為，2011年下半年水泥需求將逐步好轉(zhuǎn)，2012年供需將有利于水泥生產(chǎn)商，需求增長強(qiáng)于2011年，而供應(yīng)將出現(xiàn)負(fù)增長。密葉舟認(rèn)為，中國水泥行業(yè)轉(zhuǎn)型的主要成果將是領(lǐng)先水泥廠商的定價能力提高，同時水泥市場的定價體系將出現(xiàn)改變。水泥廠商將繼續(xù)取得較高利潤率，從而為一些龍頭個股帶來潛在上行空間。

目前中國建材在東部水泥市場擁有75%的產(chǎn)能和77%的銷售，國泰君安分析師認(rèn)為，華東市場水泥結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生變化，去年4季度水泥價格大幅提高，限電是價格上漲的導(dǎo)火索，但背景是水泥行業(yè)的市場集中度在提高，“領(lǐng)導(dǎo)者”的議價能力在逐步增強(qiáng)，這些龍頭企業(yè)嘗到協(xié)同合作帶來的好處，而不是價格戰(zhàn)下一損俱損，預(yù)計未來水泥價格仍將維持高位運(yùn)行的態(tài)勢。