【水泥人網】6月17日，我們組織多家機構與金隅股份（601992）相關領導進行了充分的交流。

金隅股份水泥業務狀況良好，前期北京地區水泥價格上漲后的回調原因為受河北小水泥企業滲入影響。不過可明確的是，目前華北地區水泥價格不算高位，京津冀建設發展提供良好的需求環境，而隨著市場集中度越來越高，價格上漲的趨勢會越來越明朗。目前京津都不允許在建新產能，而河北新增今年約3000萬噸，同時淘汰1500萬，凈增僅1500萬噸。2010-12年全國淘汰約4億噸落成產能，公司所在的京津冀及山西地區淘汰比例占全國落成產能20%以上，因此隨著冀東與金隅市場占有率進一步提升，我們可預期明年價格聯盟效應應該比今年要增加，價格彈性明年將更大。

保障房建設將在 8-10月進入高峰期，北京將扮演建設進程領導者角色，今年北京地區20萬套保障房建設任務必定完成，甚至有可能超預期完成總量任務及提前完成時間安排，同時北京政府將進一步通過多種途徑推動企業保障房參與熱情。公司保障房開發用地來自于大量的自有工業用地，成本低廉，含一級開發的保障房項目毛利率高達20%以上。10年公司保障房結轉面積同增299%，預售面積同增611%。保障房建設同時拉動公司水泥需求，金隅水泥產能所在地區11年保障房建設目標合計達到267萬套，可拉動超過2500萬噸水泥需求。同時公司京津等地區商品房銷售良好，去庫存壓力不大；新型建材穩步發展，一體化產業鏈提升盈利能力。

盈利預測:預計公司11-12年EPS 1.11、1.48元，增持，目標價18.8元。