【水泥人網】海螺水泥（600585）近幾日股價在大盤大跌的情況下，顯示了超強的防御性，表現超越大盤。今日公司股價再度收陽，收盤漲4.28%，換手率為0.93%。公司是國內最大的水泥生產商和供應商，是國內能耗最低的水泥生產企業。今日投資《在線分析師》顯示：公司2011-2013年綜合每股盈利預測值分別為2.30元、2.90元、3.31元，對應動態市盈率為11倍、9倍、8倍；當前共有19位分析師跟蹤，14位給予“強力買入”評級，4位給予“買入”評級，1位給予“觀望”評級，綜合評級系數1.32。

公司2011年一季度營業收入達93.15億元，同比增長53.45%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為22.16億元，每股收益為0.63元，同比上漲約179.70%。

旺季毛利持續走高，分析師預計三季度東部價格有望維持高位。進入旺季，華東地區水泥價格逐步走高，據統計，目前華東地區P.O42.5水泥市場均價達到476元/噸，同比上漲約163元/噸，在此價格下分析師測算水泥噸毛利持續走高。盡管三季度為水泥相對淡季，但目前東部市場受限電效應企業庫存偏低，因此分析師預計三季度東部價格有望持續高位運行。

限電對公司銷量影響有限，維持前期預測全年水泥銷量1.7億噸。公司水泥銷量保持平穩增長，協會表示近期受限電影響較大主要集中在江蘇、江西、湖南等區域，而公司主要熟料基地位于安徽地區，相對影響較小。從全年來看，分析師仍維持前期判斷，預計公司全年銷量約在1.7億噸。

行業供需依然向好。從供需判斷，需求只要保持平穩增長，隨著落后產能不斷淘汰，行業趨勢依然向好。對于市場關心的供給政策問題，分析師認為總體來看“十二五”審批難度比“十一五”期間依然加強，雖然目前各省份上報新上生產線至協會，但審批權依然放在國家發改委手中；從區域角度來看，只有落后產能比例高區域可能會考慮放開審批，而東部區域落后產能比例較低，因此相對壓力較小。

申銀萬國最后表示，預計公司2011-13年每股收益為3.55、4.48、5.15元。目前公司估值具有安全邊際，同時盈利高速增長，維持“買入”評級，未來催化劑包括供需好轉價格超預期、中報業績超預期、并購項目逐步開展。

風險提示：有效供給釋放超預期，產能審批放開，保障房等開工低于預期。