首先，我們不能判斷CPI拐點或許真的如市場所預計的在7月出現，但至少可以肯定的是離拐點越來越近，貨幣政策進一步緊縮的頻率在降低，投資額增速下滑可能性比較低，預計全年投資增速可維持在25%左右，這對水泥需求的整個大環境是有利的；
其次，行業環境與前幾年有了明顯變化，行業集中度在不斷提高同時帶來了企業之間的協同效應增強和盈利能力提升，目前水泥行業盈利水平處于歷史高位，噸毛利從2003年的39元/噸升至84元/噸，提高1.17倍，行業盈利能力是2000年以來的最好水平，我們認為隨著大企業話語權不斷提高這種高盈利水平是可持續的；
再次，水泥行業今年盈利大幅好轉，統計數據顯示，今年1-4月水泥行業實現收入2397.2億元，增長47.2%，實現利潤236.5億元，同比增長180.2%，是所有行業中利潤增速最大的行業，尤其是東中部水泥個股；
第四，今年水泥投資額下降將保障明年新增供給繼續減少，我們認為在調整產業結構和節能減排的大背景下，淘汰水泥落后產能是未來行業主旋律，對于新線審批放開我們認為可以不用太悲觀，雖然水泥新線放開時間、區域我們不能確定，但可以肯定的是不會全部放開，否則有可能使2003-2004年的"浙江現象"重新上演，同時這也不是政府所希望看到的。
最后，我國城鎮化進程還處于加速階段，保障房、商品房、城市基建、軌道交通等配套設施修建均將帶來水泥需求增長，中長期看，我們認為水泥消費拐點遠未到來，距離拐點至少還有5年以上的時間。
通過以上判斷，我們維持今年年初對行業評級"看好"不變，目前水泥行業2011年PE14倍，與其他行業和歷史PE比較，具備估值優勢，在個股選擇上，我們認為應該關注個股階段性機會，看業績彈性和估值推薦華新水泥、江西水泥、亞泰集團、塔牌集團、海螺水泥；看未來增長推薦天山股份、青松建化；看整合預期推薦獅頭股份、祁連山。
玻璃行業：受房地產和汽車行業對玻璃需求下降、玻璃產能投放較快等不利因素影響，玻璃行業正經歷去庫存階段。玻璃是房屋建設后期使用，下半年保障房大規模開工對玻璃拉動還不是很明顯，我們認為玻璃行業下半年景氣度將維持低位。另一方面，玻璃行業近3月的跌幅18%，居各板塊子行業之首，部分個股已接近一年內的新低，我們建議投資者關注玻璃深加工上市公司尤其是受益玻璃原片價格下降的公司以及跌幅較大存在交易性機會的公司，推薦南玻、中航三鑫、秀強股份、金剛玻璃。