【水泥人網(wǎng)】“我們沒(méi)想到市場(chǎng)反應(yīng)這么大。”海螺水泥(600585,股吧)副總經(jīng)理章明靜在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示。6月14日，海螺水泥公告95億元公司債券上市，隨后的一天，海螺水泥的另一份公告表示，公司投資40億元用于理財(cái)，分別購(gòu)買(mǎi)了3款不同的理財(cái)產(chǎn)品。

這在市場(chǎng)中引起軒然大波，由于水泥價(jià)格的持續(xù)走高，海螺水泥在今年以來(lái)的日子里，可謂收益頗豐。但其的融資行為則遭到了市場(chǎng)各方的廣泛質(zhì)疑，記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，海螺水泥動(dòng)用巨額資金購(gòu)買(mǎi)的理財(cái)產(chǎn)品，最終的資金可能以信貸信托方式流向了同屬安徽國(guó)資委旗下的其他企業(yè)，而參與該項(xiàng)目的安徽省建設(shè)銀行竟然是貸款方的股東。

海螺水泥缺錢(qián)嗎？

在接受本報(bào)記者采訪時(shí)，章明靜對(duì)公司巨額債券融資做出了解釋：“主要是歸還銀行貸款，調(diào)整財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。現(xiàn)在證監(jiān)會(huì)也鼓勵(lì)直接融資。”實(shí)際上，自2008年以來(lái)，海螺水泥分別以股票增發(fā)、債券發(fā)行、向母公司借款等方式融資超過(guò)200億元。2008年5月，平安證券幫助海螺水泥增發(fā)2億股，發(fā)行價(jià)格57.38元/股；2011年3月底，海螺水泥向海螺集團(tuán)借款20億元，海螺集團(tuán)以發(fā)行銀行間中期票據(jù)方式募集了該項(xiàng)資金；6月14日，海螺水泥公告95億元天量債券上市。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，海螺水泥無(wú)論從資產(chǎn)負(fù)債率、凈利潤(rùn)水平以及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金存量占比等方面衡量，都名列上市水泥企業(yè)前茅，可以說(shuō)其財(cái)務(wù)狀況十分優(yōu)秀。今年1季度，公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)17.49億元，去年同期，該指標(biāo)僅為1857.72萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)近10倍。向集團(tuán)公司借款以及發(fā)行債券的決定，就是在這樣的背景下做出的。

今年4月，海螺水泥執(zhí)行董事郭景彬在香港進(jìn)行業(yè)績(jī)說(shuō)明時(shí)表示，公司目前負(fù)債率為41%，低于業(yè)內(nèi)普遍的60%，尚有很大的舉債空間以支持其加大投資擴(kuò)充產(chǎn)能，而截至去年底公司手頭現(xiàn)金60億元，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流亦非常充裕。

有銀行業(yè)人士向記者介紹說(shuō)，過(guò)去兩年由于國(guó)內(nèi)水泥產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩，銀行不傾向于向該行業(yè)提供貸款，章明靜亦向記者證實(shí)，在公司發(fā)行天量債券后，銀行向該公司提供貸款的意愿反而增強(qiáng)。

但是，公司發(fā)行的天量債券并未用作擴(kuò)充產(chǎn)能，而是被拿來(lái)用于歸還銀行貸款和補(bǔ)充流動(dòng)資金。不過(guò)，被各方認(rèn)為較為蹊蹺的40億元理財(cái)方案，其背后的邏輯并不簡(jiǎn)單。