【水泥人網】上周受西北區域天山股份、青松建化業績略低于預期影響,水泥行業略跑輸大盤,但就業績增速而言,水泥整體依然高增長,總體而言,增速較快(100%以上)公司包括海螺水泥、華新水泥、天山股份、四川雙馬、塔牌集團,扭虧企業包括江西水泥、福建水泥、巢東股份。

投資策略:我們持續中期策略觀點,強調下半年有效新增供給首次出現負增長約在-0.2億噸,分季度來看,考慮落后產能淘汰大部分集中在四季度進行,有效新增供給在-0.3億噸,在此判斷下供需結構至12年依然向好,同時由于行業市場表現一般提前盈利半年左右,因此行業下半年依然會有良好表現。從中報業績來看,并未出現前期市場擔心的一季度見頂的情況,在周期行業中水泥基本面最為確定,同時估值具有較高安全邊際,主要催化劑為下半年保障房、水利投資需求拉動效應逐步體現,我們維持對行業看好。

主要推薦公司:綜合區域供需、市場整合我們主要推薦公司為海螺水泥、冀東水泥、華新水泥、天山股份、青松建化、祁連山。從業績拐點和重組整合預期來看,建議主要關注福建水泥、巢東股份。

四川地區小幅下跌,全國總體平穩

本周全國高標水泥(P·O42.5)市場價格下跌0.2%至421元/噸。主要是四川成都及周邊地區下調20元/噸。

具體來看,受前期綿陽、德陽以及成都部分企業暗降價格影響,本周成都主流市場價格普遍下調,幅度20元/噸。從市場情況看,價格下跌后,各企業庫存仍然沒有得到緩解,后期部分企業或許將繼續下調價格。

本周其他地區市場價格繼續保持平穩。

西南水泥煤炭價差縮小,全國平穩

本周全國高標P.O42.5水泥煤炭價格小幅下跌0.3%至325元/噸。其中西南下跌2%至247元/噸,東北、華北、華東、中南、西北分別維持在380、307、347、311、361元/噸。

水泥板塊及重點公司估值

本周國內A股市場震蕩反彈,申萬水泥制造指數跑輸大盤0.24個百分點。水泥板塊11年絕對PE為12.26倍,低于20的歷史平均水平。重點關注公司方面,海螺水泥、冀東水泥2011年PE分別為11.5倍、13.4倍。

本周其他重要事件:

新疆伊犁2012年水泥產能將超1200萬噸

華潤水泥以18.87億元收購內蒙古蒙西水泥40.6%權益

海螺水泥投資23.5億美金,在印度尼西亞新建水泥廠

四川雙馬擬28億收購大股東優質水泥資產

臺泥4×6000t/d水泥項目落戶廣東韶關