【水泥人網】上半年風光無限的水泥板塊近期籠罩在愁云慘霧中，一個月來累計跌幅高達15%，尤其是天山股份[31.16 1.33% 股吧]、海螺水泥[25.54 2.20% 股吧]等水泥龍頭股，表現更是乏善可陳，其中天山股份的跌幅更是高達30%。

分析人士表示，水泥價格連續下跌，市場看淡下半年投資增速是造成近期水泥股下跌的主要原因。然而，二季度是水泥行業的傳統淡季，水泥價格下跌本在情理之中，且在限電及淘汰落后產能的政策背景下，水泥價格的下行空間相當有限。而下半年保障房建設有望提速，將逐步消解各界對投資減速的疑慮，在水泥股調整逐步到位的情況下，該板塊的投資機會正在顯現。

華泰證券[11.33 0.27% 股吧]研究報告指出，2011 年上半年全國水泥市場景氣維持高位，水泥產量與固定資產投資同步實現快速增長。而隨著雨季來臨，水泥行業進入季節性調整期，全國水泥價格保持高位，但環比略有回調。7到8月是水泥市場的傳統淡季，高溫多雨天氣影響建筑活動，工程項目施工進度緩慢，導致需求出現季節性下降，價格同步作出調整，但這種下降不是趨勢性的，整體幅度有限，雨季過后即會恢復至正常水平。

華泰證券判斷，水泥市場中長期總體需求無憂。在全國層面上，固定資產投資增速預計會逐步放緩，但不存在需求不足的問題。供給面對新增產能的嚴格控制是今年水泥價格維持高位的關鍵因素，今年淘汰1.53億噸落后產能力度亦超出預期。

華泰證券指出，目前行業盈利整體依然處于價值回歸過程中，但會依區域周期變化而波動。今夏華東景氣將好于去年同期，停窯限電有望成為穩定價格的重要因素，大企業控制力增強也意味著市場日趨成熟；華南正處于過渡期，區域的整合力度正在加大；華北、西南因為產能的無序擴張將經歷陣痛；東北市場需求增長快過供給，預計近期仍將有較好表現；西北仍將享受相對較好的盈利，但更多競爭者進入將抑制價格提升。

華泰證券表示，依然看好水泥行業整體發展前景，淡季的調整不改長期業績增長的確定性，維持行業“增持”評級。對區域市場擁有較強控制力的海螺水泥、在新疆與江蘇都擁有產能配置的天山股份是重點關注的對象，而業績彈性出色的華新水泥[26.06 2.44% 股吧]、江西水泥[18.38 5.03% 股吧]也具備充分的投資價值。

中信建投研發報告指出，在水泥行業的供需格局中，市場對供給端已基本達成共識，而需求端成了影響板塊走勢和信心的主要動因。而截至5月底，各地保障房建設進度僅為34%，而政府強制開工的一紙號令使市場開始對下半年的保障房建設重燃信心，這將成為引發水泥板塊上漲的重要催化劑。而在估值方面，從歷史來看，水泥板塊的估值區間在12到75倍市盈率之間，高于整體A股的估值水平。目前，水泥板塊的估值水平在23倍左右，處于歷史低位。

投資策略上，中信建投看好華東、中南、新疆、東北區域公司，標的上則建議選擇華東的海螺水泥、巢東水泥、福建水泥[13.79 1.10% 股吧]、塔牌集團[15.11 2.65% 股吧]，中南的華新水泥以及東北的亞泰集團[7.58 1.74% 股吧]。