【水泥人網(wǎng)】從7月初以來(lái)，水泥股平均大跌30%左右，尤其是9月5日，海螺水泥和冀東水泥等水泥板塊的龍頭股上演跌停秀，不僅對(duì)整個(gè)板塊打擊巨大，而且對(duì)整個(gè)市場(chǎng)信心都有較大的影響。而與此形成鮮明對(duì)比的是今年第一季度水泥股的“明星風(fēng)采”：從1月初至3月末，水泥股平均大漲50%，該板塊成為年初的領(lǐng)漲板塊。

“明星”為什么會(huì)突然隕落?背后的市場(chǎng)邏輯是什么?對(duì)投資者有什么啟示?

筆者之所以關(guān)注水泥股，不僅是從選擇個(gè)股的視角，更多地是為了觀(guān)察宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及房地產(chǎn)市場(chǎng)的運(yùn)行狀況，是為了判斷股市的大趨勢(shì)。

年初，水泥股之所以大漲，最主要的因素是中央政府宣布了 “十二五”期間要建設(shè)3000多萬(wàn)套保障性住房計(jì)劃，該計(jì)劃明確宣布2011年要開(kāi)工建設(shè)1000萬(wàn)套保障性住房。水泥主要用途就是建房子，中國(guó)之所以每年消耗全球50%左右的水泥，就是因?yàn)槲覈?guó)是全球最大的房地產(chǎn)建設(shè)工地。中央政府宣布了規(guī)模宏大的保障性住房建設(shè)計(jì)劃，意味著房地產(chǎn)建設(shè)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，水泥的消耗當(dāng)然會(huì)快速上升，其價(jià)格上漲也就是理所當(dāng)然了。在此預(yù)期下，股價(jià)焉能不漲?

從水泥市場(chǎng)看，從2010年下半年至今年上半年，價(jià)格一直堅(jiān)挺。再?gòu)姆康禺a(chǎn)數(shù)據(jù)看，今年初以來(lái)，房地產(chǎn)投資的增長(zhǎng)速度一直在35%左右高位，這些都似乎印證著市場(chǎng)的預(yù)期正在一步一步成為現(xiàn)實(shí)。但從7月開(kāi)始，水泥市場(chǎng)傳來(lái)不祥之兆——水泥價(jià)格開(kāi)始下跌。按照以往的市場(chǎng)規(guī)律，第三季度是水泥的旺銷(xiāo)季節(jié)，而今年的水泥市場(chǎng)卻在旺銷(xiāo)季節(jié)到來(lái)之前出現(xiàn)價(jià)格下跌，尤其是8月中旬華東市場(chǎng)的水泥開(kāi)始降價(jià)，對(duì)市場(chǎng)震動(dòng)較大。

為什么市場(chǎng)在高潮到來(lái)之前提前謝幕?直接的導(dǎo)火索是“7·23”甬溫線(xiàn)特大鐵路交通事故導(dǎo)致了高鐵在建工程停工或暫緩施工，水泥需求減少。但鐵路投資每年只有5000億元左右(2011年計(jì)劃投資7000億元)，其總量只有房地產(chǎn)投資的十分之一，鐵路投資的減速并不會(huì)對(duì)水泥市場(chǎng)產(chǎn)生根本性的沖擊，因此說(shuō)，導(dǎo)致水泥市場(chǎng)出現(xiàn)超預(yù)期逆轉(zhuǎn)的深層次原因還在房地產(chǎn)市場(chǎng)。

筆者認(rèn)為，在政績(jī)考核的壓力下，保障性住房的施工建設(shè)數(shù)據(jù)很可能被高估，也就是說(shuō)，35%左右的房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)速度存在高估的可能性。水泥市場(chǎng)旺季不旺的事實(shí)說(shuō)明我們年初的預(yù)期存在誤差，或者說(shuō)我們過(guò)高地估計(jì)了政府建設(shè)保障性住房的數(shù)量和進(jìn)度。

因此，從水泥股的暴跌和水泥市場(chǎng)的頹勢(shì)，我們應(yīng)該看到中國(guó)房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)已經(jīng)減速的現(xiàn)實(shí)(不管統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)是多少)。如果該結(jié)論正確，那么，與房地產(chǎn)投資有關(guān)的鋼鐵、建材、家電、有色等行業(yè)都將受到影響