1、自4 月份以來，水泥、玻璃等建材股隨大盤回調；在7 月開始的一輪下跌中，水泥板塊下跌32.6%，遠超過滬深300 指數15.2%的跌幅。水泥股的超跌主要源于市場對需求面的擔心：(1)基建投資放緩的負面預期逐步兌現：8 月單月鐵路基建投資增速同比下滑49.5%，投資進一步放緩。(2)房地產調控政策仍將持續：受“限購”政策影響，商品房成交低迷，房地產商放緩拿地進度，土地市場降溫，盡管新開工、施工面積仍保持較快增長，但更多的得益于保障房的密集開工。(3)保障房進入投資落實階段，資金壓力受關注。如果建設資金不能夠很好的落實，則保障房將陷入“開工迅速、建設緩慢”的狀態，而保障房建設對水泥需求的拉動是行業供求關系判斷的重要基礎之一。
2、新增供給減少的邏輯并未發生改變、產業資本增持彰顯信心：(1)新增產能進一步下降、新線審批短期難以大規模放開、落后水泥產能淘汰明確、企業協同獲得進一步認同。自2009 年9 月限批后，水泥生產線建設主要體現為已拿到批文生產線的新建以及在建生產線的后續投資；目前這部分生產線基本建設完成。即便新線審批開閘，但短期難有大規模放開，且產能釋放影響在2013 年以后。(2)海螺設計院增持海螺水泥總股本0.06%，未來6 個月內將視市場行情決定是否繼續增持。
3、盡管目前水泥行業表現旺季不旺，但未來保障房建設進入落實階段、汛期結束后水利工程建設加速等因素仍積極拉動需求，同時，區域限電、企業聯盟等因素對水泥價格的穩定起到重要的支撐作用；關注水泥需求量及價格的變化態勢。維持水泥行業“看好”評級，選擇華東、中南等供求關系良好的市場，推薦海螺水泥、江西水泥、塔牌集團。
玻璃行業
1、受新建產能快速釋放、商品房及汽車需求相對疲軟、保障性住房建設拉動尚需時日等一系列因素影響下，玻璃供求關系持續惡化，行業處于去庫存化階段的前期。玻璃價格持續下滑，目前處于歷史中值附近；然而原材料價格的上漲，進一步吞噬行業利潤；因此判斷行業仍處于景氣下降通道。
2、維持玻璃行業“中性”評級，關注受益于玻璃價格下降的深加工企業及產業鏈完備的龍頭公司，如南玻、金晶科技、秀強股份、金剛玻璃等。