青松建化(600425.SH)截至7月26日午間收盤時報3.56元，自6月初10股轉增10股并派發1元紅利之后，股價已跌去四分之一，海螺水泥(600585.SH)在2012年6月以19億元認購的青松建化股份目前的總價還不到10億元。

青松建化公告顯示，截至該次非公開發行限售股上市流通解禁日，即2013年6月19日，海螺水泥持有解禁限售股21560萬股，加上其子公司蕪湖海螺水泥有限公司持有的6000萬股，海螺水泥共持有青松建化27560萬股，占后者總股本的19.99%。以3.56元/股的價格計算，海螺水泥持有的青松建化股票總價約為9.8億元。

2012年6月，青松建化成功完成定向增發，向包括海螺水泥在內的6個認購對象發行21070萬股，發行價格為13.53元/股。其中海螺水泥認購10780萬股，其子公司蕪湖海螺水泥有限公司認購3000萬股，總價為18.64萬元，成為青松建化第二大股東。即便考慮進青松建化分紅因素，海螺水泥一年前高達近19億元的投資，如今也只剩下不到11億元。

海螺水泥在該次非公開發行股票認購實施完成后，稱將在水泥主業的技術、管理、項目建設以及市場整合等方面給予青松建化支持，加快所在區域的水泥市場整合，通過青松建化積極促進新疆水泥產業的結構調整，同時還會與青松建化共同開發煤炭、石油、天然氣等資源項目。

青松建化7月13日發布了公司2013年上半年業績預告，經公司財務部門初步測算，預計公司 2013 年半年度實現的歸屬于母公司所有者的凈利潤與上年同期相比將減少 90%以上，而公司上年同期凈利潤為9616.41 萬元。公司對凈利潤大幅下滑的解釋是“新疆區內水泥市場競爭加劇，水泥平均售價有較大幅度的下降”。

某知名券商分析師表示：“青松建化產能過剩壓力還是很大，而且新疆區域水泥產能的增速現在也很快，雖然需求情況還算樂觀，但年內甚至明年水泥的價格都不會有很大的改善。雖然公司在能源電力方面的業務可能成為新的增長點，但是就目前的情況來看究竟盈利能力怎么樣還存在很多的不確定性。”